——山東石大勝華化工集團(tuán)股份有限公司首次公開發(fā)行A股網(wǎng)上投資者交流會(huì)精彩回放
出席嘉賓
石大勝華董事、總經(jīng)理 于海明 先生
石大勝華董事會(huì)秘書、副總經(jīng)理 呂俊奇 先生
石大勝華總會(huì)計(jì)師 宋會(huì)寶 先生
招商證券投資銀行總部業(yè)務(wù)一部副總經(jīng)理、董事、保薦代表人 梁太福 先生
山東石大勝華化工集團(tuán)股份有限公司
董事、總經(jīng)理于海明先生致辭
尊敬的各位投資者、各位網(wǎng)友：
大家好！
非常感謝各位投資者百忙之中參加山東石大勝華化工集團(tuán)股份有限公司首次公開發(fā)行A股推介會(huì)。我們也非常榮幸和招商證券一起借今天這樣一個(gè)平臺(tái)，向各位投資者朋友做一個(gè)全面的推介，幫助大家更多的了解石大勝華。首先，我謹(jǐn)代表公司董事會(huì)、管理層以及全體員工，向長期關(guān)心、支持石大勝華的各位投資者和各界朋友表示衷心的感謝！
作為綠色化工產(chǎn)業(yè)的倡導(dǎo)者和實(shí)踐者，石大勝華始終秉承“引領(lǐng)綠色化工潮流，提升健康生活品質(zhì)”的經(jīng)營理念，自成立以來，始終專注于對(duì)基本有機(jī)化工產(chǎn)品的深加工，積極致力于綠色化工產(chǎn)品——碳酸二甲酯系列產(chǎn)品的經(jīng)營，圍繞碳酸酯類產(chǎn)品打造一體化完整的產(chǎn)業(yè)鏈，形成了以碳酸二甲酯系列產(chǎn)品為核心，以MTBE、混合芳烴、液化氣為主要產(chǎn)品，燃料油、環(huán)氧丙烷等產(chǎn)品為輔的格局。同時(shí)，公司針對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈中的副產(chǎn)品進(jìn)行深加工，提升產(chǎn)品的附加值和綜合競爭力。
公司碳酸二甲酯系列產(chǎn)品中碳酸酯類產(chǎn)品的生產(chǎn)能力、業(yè)務(wù)規(guī)模和市場地位居行業(yè)前列。碳酸酯類產(chǎn)品主要用于鋰離子電池電解液溶劑和環(huán)保涂料。隨著多年來對(duì)鋰離子電池電解液溶劑行業(yè)的市場開拓，公司現(xiàn)已成為國內(nèi)能夠同時(shí)提供5種鋰離子電池電解液溶劑的企業(yè)，也是國內(nèi)重要的鋰離子電池電解液溶劑供應(yīng)商。隨著本次募集資金項(xiàng)目中第二套5萬噸/年碳酸二甲酯生產(chǎn)裝置、1萬噸/年碳酸乙烯酯裝置、2萬噸/年碳酸甲乙酯裝置的陸續(xù)投產(chǎn)，公司碳酸酯類產(chǎn)品的生產(chǎn)能力進(jìn)一步提高和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將更加優(yōu)化。
石大勝華本次擬在上海證券交易所發(fā)行不超過5,068萬股，發(fā)行后總股本不超過20,268萬股。我們將充分珍惜和抓住此次股票發(fā)行的機(jī)遇，不斷創(chuàng)新研發(fā)，追求行業(yè)領(lǐng)先，進(jìn)一步規(guī)范公司管理，增強(qiáng)人才凝聚力，邁入嶄新發(fā)展階段。
希望通過今天的交流，各位投資者都能充分認(rèn)識(shí)石大勝華，并給予我們更多的關(guān)心和支持。謝謝大家！
招商證券股份有限公司投資銀行總部業(yè)務(wù)一部
副總經(jīng)理、董事、保薦代表人梁太福先生致辭
尊敬的各位投資者、各位來賓：
上午好！
很高興能作為主承銷商和保薦機(jī)構(gòu)的代表，參加山東石大勝華化工集團(tuán)股份有限公司在主板首次公開發(fā)行股票網(wǎng)上路演。我謹(jǐn)代表招商證券股份有限公司，感謝發(fā)行人和各中介機(jī)構(gòu)對(duì)我們工作的大力支持，感謝各位投資者的熱情關(guān)注，并對(duì)在該項(xiàng)目中發(fā)行人及各中介機(jī)構(gòu)的鼎立支持和不懈努力表示衷心的感謝。
石大勝華是我國較早從事碳酸二甲酯生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，經(jīng)過近10多年的發(fā)展，目前為中國生產(chǎn)規(guī)模較大的碳酸二甲酯企業(yè)，是國內(nèi)較大的碳酸二甲酯產(chǎn)品出口企業(yè)。石大勝華是國內(nèi)較大的出口碳酸二甲酯產(chǎn)品企業(yè)，由于公司的產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)良，在國外市場具有良好的口碑，且公司在碳酸二甲酯行業(yè)具有技術(shù)優(yōu)勢，使公司在競爭中具有一定優(yōu)勢。公司未來將繼續(xù)做大做強(qiáng)碳酸二甲酯系列核心產(chǎn)品，努力成為全球最優(yōu)秀的碳酸酯類產(chǎn)品供應(yīng)商。
今天，我們誠摯地向廣大投資者推薦這樣一家行業(yè)前景廣闊、特色鮮明、極具發(fā)展?jié)摿Φ膬?yōu)秀企業(yè)。我們會(huì)切實(shí)履行保薦義務(wù)，嚴(yán)格按照證券發(fā)行保薦等相關(guān)制度的要求，勤勉盡責(zé)，做好本次發(fā)行和后續(xù)的持續(xù)督導(dǎo)工作。
我們也真誠地希望通過本次網(wǎng)上路演，廣大投資者能夠更加深入、客觀地了解石大勝華，能夠更準(zhǔn)確地把握公司的投資價(jià)值和投資機(jī)會(huì)！今天的路演中，我們將與公司管理層一起認(rèn)真、負(fù)責(zé)地回答各位投資者的提問。歡迎大家踴躍提問，積極申購。
最后，預(yù)祝石大勝華網(wǎng)上路演圓滿成功！預(yù)祝石大勝華發(fā)行上市工作圓滿成功！
山東石大勝華化工集團(tuán)股份有限公司
董事會(huì)秘書、副總經(jīng)理呂俊奇先生致結(jié)束詞
尊敬的各位嘉賓、各位投資者和網(wǎng)友朋友們：
大家好！
非常感謝大家對(duì)公司的積極關(guān)注和提問。通過今天的交流，相信大家對(duì)石大勝華有了更深入的了解。
在剛才的交流過程中，我們聽到了廣大投資者的很多真誠建議與意見，也感受到了廣大投資者對(duì)石大勝華日后發(fā)展所寄予的厚望。在今后的經(jīng)營管理中，我們一定會(huì)認(rèn)真考慮這些問題和建議，并把朋友們的真知灼見融入石大勝華的經(jīng)營管理工作中去，用更好的業(yè)績答謝大家的關(guān)心與厚愛。
此次在上交所主板發(fā)行上市，石大勝華將迎來更大的發(fā)展機(jī)遇和更廣闊的發(fā)展空間，根據(jù)行業(yè)目前的競爭格局，我們將繼續(xù)優(yōu)化碳酸二甲酯高中低端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)作為未來公司競爭優(yōu)勢的主要培育點(diǎn)，通過此次股票發(fā)行上市的契機(jī)，進(jìn)一步完成技術(shù)、資本積累，提高核心競爭力，以期用良好的業(yè)績給投資者最好的回報(bào)。
請(qǐng)大家關(guān)注本次石大勝華股票發(fā)行的初步詢價(jià)報(bào)價(jià)截止時(shí)間是5月18日下午15時(shí)，詢價(jià)對(duì)象應(yīng)在上述時(shí)間內(nèi)通過上交所網(wǎng)下發(fā)行電子平臺(tái)進(jìn)行報(bào)價(jià)及查詢，超過截止時(shí)間的報(bào)價(jià)將視作無效，請(qǐng)各家詢價(jià)機(jī)構(gòu)及時(shí)提交詢價(jià)結(jié)果。
此次網(wǎng)上路演雖然已近尾聲，但公司與廣大投資者的溝通交流才剛剛開始，我們真誠希望在石大勝華未來的發(fā)展道路上，能夠繼續(xù)得到大家的關(guān)注和支持。歡迎大家繼續(xù)通過電話、郵件等方式與我們保持密切的溝通和聯(lián)系。
最后，再次感謝投資者朋友、社會(huì)各界對(duì)石大勝華的關(guān)心，你們的積極參與，就是對(duì)我們最大的支持與鼓勵(lì)，我們一定會(huì)用更加優(yōu)異的業(yè)績來回報(bào)廣大投資者。今天的路演推介就到此結(jié)束，如果大家有進(jìn)一步的問題，歡迎各位投資者與石大勝華或招商證券進(jìn)行進(jìn)一步的溝通。謝謝大家！
經(jīng)營篇
問：請(qǐng)介紹一下公司的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。
于海明：公司在發(fā)展過程中，不斷向碳酸二甲酯系列產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈上、下游延伸，形成了以碳酸二甲酯系列產(chǎn)品為主導(dǎo)的一體化生產(chǎn)體系，與單一生產(chǎn)碳酸二甲酯系列產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)相比，實(shí)現(xiàn)了主導(dǎo)產(chǎn)品生產(chǎn)過程的優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈配置。經(jīng)過上述產(chǎn)業(yè)鏈配置后，公司碳酸二甲酯系列產(chǎn)品競爭力得到較大程度的提升，產(chǎn)品成本、產(chǎn)品質(zhì)量等綜合競爭力指標(biāo)均處于同行業(yè)較高水平。
公司完整的產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢，保障了生產(chǎn)各環(huán)節(jié)原材料供給的穩(wěn)定性，減少了對(duì)外部供應(yīng)原材料的依賴以及外部原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營造成的不利影響；同時(shí)，上下游生產(chǎn)環(huán)節(jié)互為原料，生產(chǎn)過程中各中間產(chǎn)品被充分利用和轉(zhuǎn)化，提高了資源綜合利用效率，增強(qiáng)了公司綜合競爭實(shí)力。
通過上述產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)資源、能源和產(chǎn)品的循環(huán)利用，避免了簡單粗放式加工產(chǎn)生的資源浪費(fèi)，降低了生產(chǎn)過程中的能耗、物耗，節(jié)約了生產(chǎn)成本，符合國家節(jié)能降耗的產(chǎn)業(yè)政策。另一方面，公司通過對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈中副產(chǎn)品的深加工，提升了產(chǎn)品附加值和綜合競爭力，逐步實(shí)現(xiàn)了從簡單生產(chǎn)加工型化工企業(yè)向一體化精細(xì)化工型企業(yè)的轉(zhuǎn)變。
問：氯醇法生產(chǎn)環(huán)氧丙烷過程中產(chǎn)生大量廢水、廢渣，請(qǐng)問貴公司廢水排放量有多大？高鹽廢渣如何處理？
于海明：目前公司嚴(yán)格按照國家環(huán)保法的要求進(jìn)行生產(chǎn)。廢水排放、廢渣處理，已按照國家規(guī)定進(jìn)行處理。
問：請(qǐng)介紹一下公司的綠色化工優(yōu)勢？
于海明：公司始終倡導(dǎo)綠色化工產(chǎn)業(yè)鏈概念，提出了“綠色化工”計(jì)劃，積極推進(jìn)綠色化工產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，擺脫傳統(tǒng)化工粗放式生產(chǎn)經(jīng)營模式，將“資源－廢物”排放的線性物質(zhì)流動(dòng)過程轉(zhuǎn)向“資源－產(chǎn)品－再生資源”的循環(huán)物質(zhì)流動(dòng)過程，將綠色化工的解決方案應(yīng)用于市場，逐步贏得了政府和市場的認(rèn)同。
公司現(xiàn)有主導(dǎo)產(chǎn)品碳酸二甲酯是無毒、綠色、環(huán)保的化工原料，在涂料、膠粘劑、醫(yī)藥等領(lǐng)域有著廣泛應(yīng)用，以碳酸二甲酯為中間體或溶劑的各類產(chǎn)品能有效降低對(duì)環(huán)境的污染與破壞，是二十一世紀(jì)綠色化工產(chǎn)業(yè)的基石。
隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，國家和社會(huì)對(duì)于合理利用資源和能源，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展提出了更高的要求，綠色化工將成為化工行業(yè)發(fā)展的趨勢，公司始終堅(jiān)持“綠色、環(huán)保、節(jié)能、高效”的發(fā)展原則，符合國家新能源產(chǎn)業(yè)政策的導(dǎo)向，隨著可持續(xù)發(fā)展理念和市場環(huán)境的日趨完善，以公司為代表的綠色化工企業(yè)將逐步替代傳統(tǒng)高污染高能耗的化工企業(yè)，進(jìn)而迎來更加廣闊的市場發(fā)展空間，形成更具市場競爭力的綠色化工企業(yè)。
問：請(qǐng)介紹下公司在同行業(yè)中為數(shù)不多比較完整的提供生產(chǎn)鋰離子電池電解液溶劑原料的能力。
于海明：鋰離子電池電解液是鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈條上的一個(gè)重要組成部分，占鋰電池成本的12%左右。鋰離子電池電解液一般由鋰鹽、溶劑、添加劑混合而成，其中鋰鹽比例一般在8%左右，溶劑80-90%，添加劑5-10%，具體比例將視下游客戶的需求而定。現(xiàn)有的溶劑主要由碳酸二甲酯、碳酸丙烯酯、碳酸甲乙酯、碳酸二乙酯、碳酸乙烯酯等五種碳酸酯類產(chǎn)品構(gòu)成，具體配比方式將視下游客戶的需求而定。
由于鋰離子電池電解液的重要性及獨(dú)特性，鋰離子電池電解液生產(chǎn)廠商在選定電池級(jí)溶劑供應(yīng)商前均會(huì)對(duì)其進(jìn)行嚴(yán)格的審查程序，歷時(shí)較長，在此期間鋰離子電池電解液生產(chǎn)廠商的技術(shù)人員會(huì)與電池級(jí)溶劑供應(yīng)商的技術(shù)部門進(jìn)行細(xì)致的溝通，以保證鋰離子電池電解液的質(zhì)量，最終保證鋰電池產(chǎn)品性能的穩(wěn)定。在通過細(xì)致的審查選定電池級(jí)溶劑供應(yīng)商后，鋰離子電池電解液廠商傾向于與電池級(jí)溶劑供應(yīng)商保持長期而良好的合作關(guān)系。如果一個(gè)供應(yīng)商能夠同時(shí)提供多種電池級(jí)溶劑，有助保證鋰離子電池電解液品質(zhì)，因此此類供應(yīng)商將更加具有競爭優(yōu)勢。
公司現(xiàn)已完成了5種鋰離子電池電解液溶劑產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，是國內(nèi)能夠同時(shí)為鋰離子電池電解液生產(chǎn)廠商提供5種溶劑的企業(yè)，因此公司在鋰離子電池電解液溶劑行業(yè)具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。
問：公司的主營業(yè)務(wù)是怎樣的？
呂俊奇：公司致力于綠色化工產(chǎn)品—碳酸二甲酯系列產(chǎn)品的經(jīng)營，形成了以碳酸二甲酯系列產(chǎn)品為核心，以MTBE、混合芳烴、液化氣為主要產(chǎn)品，燃料油、環(huán)氧丙烷等產(chǎn)品為輔的格局。碳酸二甲酯系列產(chǎn)品主要由碳酸酯類產(chǎn)品和丙二醇構(gòu)成，其中碳酸酯類產(chǎn)品主要用于鋰離子電池電解液溶劑和環(huán)保涂料。隨著多年來對(duì)鋰離子電池電解液溶劑行業(yè)的市場開拓，公司現(xiàn)已成為國內(nèi)能夠同時(shí)提供5種鋰離子電池電解液溶劑的企業(yè)，也是國內(nèi)重要的鋰離子電池電解液溶劑供應(yīng)商。
問：請(qǐng)分析一下公司的綜合毛利率水平。
宋會(huì)寶：報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為6.09%、6.60%、8.43%，公司綜合毛利率呈現(xiàn)逐年下降趨勢，主要原因是（1）公司低毛利率產(chǎn)品銷售收入增加，造成低毛利率產(chǎn)品收入占比較大，拉低了公司綜合毛利率水平；（2）公司混合芳烴、燃料油和MTBE產(chǎn)品毛利率下降較快。
2014年公司低毛利率產(chǎn)品銷售收入增加，造成低毛利率產(chǎn)品收入占比較大，拉低了公司綜合毛利率水平。2014年受國際原油價(jià)格持續(xù)下滑影響，成品油市場低迷，公司混合芳烴、燃料油和MTBE產(chǎn)品毛利率下降較快，拉低了公司綜合毛利率水平。
問：請(qǐng)介紹一下公司的銷售模式。
宋會(huì)寶：報(bào)告期內(nèi)公司都是采取直銷方式對(duì)外銷售產(chǎn)品，客戶可以分為終端客戶和貿(mào)易商客戶，兩類客戶的銷售價(jià)格在同次交易中一致，不存在價(jià)格上的差異，并且針對(duì)貿(mào)易商客戶也不支付任何銷售傭金且不得銷售退回。其中終端客戶和貿(mào)易客戶2014年銷售金額的比例55.80%和44.20%；2013年為45.47%和54.53%；2012年為44.17%和55.83%。
問：請(qǐng)介紹一下公司的碳酸二甲酯系列產(chǎn)品收入情況。
宋會(huì)寶：2013年公司碳酸二甲酯系列產(chǎn)品的銷售收入較2012年增加了14,558.14萬元，增長幅度為12.95%，增長的主要原因：①2012年7月，由于環(huán)氧丙烷裝置停工技術(shù)改造，導(dǎo)致下游的碳酸二甲酯裝置的生產(chǎn)原料供應(yīng)受到影響，從而影響了產(chǎn)量；②在2012年期間，公司對(duì)第一套5萬噸/年碳酸二甲酯裝置不斷進(jìn)行調(diào)試，導(dǎo)致其在2012年沒有達(dá)到滿負(fù)荷生產(chǎn)。經(jīng)過一年的調(diào)試后，2013年第一套5萬噸/年碳酸二甲酯裝置運(yùn)行正常，其生產(chǎn)量增加，加上市場需求旺盛，銷售量的也大幅增加。
2014年公司碳酸二甲酯系列產(chǎn)品的銷售收入較2013年增加了18,468.28萬元，增長幅度為14.54%，增長的主要原因是①2014年碳酸二甲酯系列產(chǎn)品市場需求旺盛，產(chǎn)品的銷售價(jià)格及銷售數(shù)量均較2013年有所提升；②公司是同行業(yè)中為數(shù)不多比較完整的提供生產(chǎn)鋰電池電解液溶劑中碳酸酯類原料的企業(yè)，隨著全球鋰電池電解液市場快速增長，公司加大對(duì)電池級(jí)碳酸酯類產(chǎn)品市場的開拓力度，碳酸酯類產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，帶動(dòng)了碳酸酯類產(chǎn)品銷售收入的增長。
行業(yè)篇
問：行業(yè)的上下游之間關(guān)系如何？
于海明：上游：碳酸二甲酯直接原材料包括環(huán)氧丙烷、甲醇和二氧化碳。其中二氧化碳和甲醇為大宗化工原料，價(jià)格低廉，供應(yīng)充足。環(huán)氧丙上游：碳酸二甲酯直接原材料包括環(huán)氧丙烷、甲醇和二氧化碳。其中二氧化碳和甲醇為大宗化工原料，價(jià)格低廉，供應(yīng)充足。環(huán)氧丙烷近年來受原油價(jià)格波動(dòng)和市場供求關(guān)系影響，價(jià)格不斷波動(dòng)。為了降低對(duì)環(huán)氧丙烷供應(yīng)的依賴，公司不斷加大環(huán)氧丙烷的自供比例，但公司成本在一定程度上仍然受國際原油價(jià)格走勢影響。
下游：油漆、涂料、鋰離子電池電解液、聚碳酸酯、粘膠劑、醫(yī)藥等行業(yè)。碳酸二甲酯作為替代傳統(tǒng)有毒化工產(chǎn)品的綠色化工中間體，其發(fā)展受下游行業(yè)發(fā)展以及下游行業(yè)向節(jié)能環(huán)保型產(chǎn)業(yè)升級(jí)影響較大。
烷近年來受原油價(jià)格波動(dòng)和市場供求關(guān)系影響，價(jià)格不斷波動(dòng)。為了降低對(duì)環(huán)氧丙烷供應(yīng)的依賴，公司不斷加大環(huán)氧丙烷的自供比例，但公司成本在一定程度上仍然受國際原油價(jià)格走勢影響。
下游：油漆、涂料、鋰離子電池電解液、聚碳酸酯、粘膠劑、醫(yī)藥等行業(yè)。碳酸二甲酯作為替代傳統(tǒng)有毒化工產(chǎn)品的綠色化工中間體，其發(fā)展受下游行業(yè)發(fā)展以及下游行業(yè)向節(jié)能環(huán)保型產(chǎn)業(yè)升級(jí)影響較大。
問：請(qǐng)介紹一下行業(yè)資金壁壘。
宋會(huì)寶：碳酸二甲酯（DMC）行業(yè)資本密集化程度較高，要實(shí)現(xiàn)低成本運(yùn)營需要形成較長的產(chǎn)業(yè)鏈體系，工藝路線較為復(fù)雜，裝置建設(shè)所需資金量大。隨著國內(nèi)DMC企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，新入企業(yè)必須達(dá)到一定的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，才能與現(xiàn)有DMC生產(chǎn)企業(yè)在設(shè)備、技術(shù)、成本、人才等方面展開競爭，要求有大量的資金投入，從而行成了較高的資金壁壘。
發(fā)行篇
問：公司募集資金大部分要建設(shè)10萬噸的碳酸二甲酯，請(qǐng)問公司新建的10萬噸碳酸二甲酯采用什么工藝？如果還是傳統(tǒng)工藝的話，那如何解決丙二醇副產(chǎn)品的問題？目前國內(nèi)碳酸二甲酯市場容量已接近飽和，那新上碳酸二甲酯的裝置上，如何保證新裝置不沖擊市場，保證產(chǎn)品的盈利能力？
于海明：公司新上裝置雖然是傳統(tǒng)的酯交換工藝，但融合了公司很多技術(shù)創(chuàng)新，而且產(chǎn)品基本上是朝高端領(lǐng)域發(fā)展，具有較強(qiáng)競爭力和盈利能力。
問：預(yù)計(jì)募集資金額與募投項(xiàng)目如何？
呂俊奇：公司本次向社會(huì)公開發(fā)行5, 068萬股新股，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬募集資金29,174.68萬元，經(jīng)董事會(huì)決定，本次募集資金將按照輕重緩急的順序依次用于以下項(xiàng)目：1.10×104噸/年碳酸二甲酯裝置建設(shè)項(xiàng)目，擬投入2億元，投資總額46905.86萬元；2.研發(fā)中心項(xiàng)目。擬投入1500萬元，投資總額3880.10萬元；3.補(bǔ)充流動(dòng)資金，擬投入7674.68萬元，投資總額20000萬元。
本公司募集資金投資計(jì)劃均圍繞公司主營業(yè)務(wù)進(jìn)行，所募集的資金將全部存放在董事會(huì)決定的募集資金專戶。
問：請(qǐng)介紹一下募集資金投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。
宋會(huì)寶：本次發(fā)行完成后，公司募集資金將投資于以下三個(gè)項(xiàng)目：（1）1.10×104噸/年碳酸二甲酯裝置建設(shè)項(xiàng)目；（2）研發(fā)中心項(xiàng)目；（3）補(bǔ)充流動(dòng)資金。
募投項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)如下：
?。ㄒ唬┦袌鐾卣癸L(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期公司主要產(chǎn)品產(chǎn)銷率始終保持較高水平，目前公司主要產(chǎn)品仍保持產(chǎn)銷兩旺的勢頭。本公司現(xiàn)有碳酸二甲酯生產(chǎn)能力10萬噸/年，募集資金項(xiàng)目完成后，碳酸二甲酯產(chǎn)能將達(dá)到15萬噸/年。本次募集資金投資項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，公司主導(dǎo)產(chǎn)品碳酸二甲酯產(chǎn)能將有較大幅度的擴(kuò)張，如產(chǎn)品市場供求發(fā)生變化、新的市場開拓受阻，將會(huì)導(dǎo)致公司產(chǎn)銷率和產(chǎn)能利用率下降，從而對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利的影響。
?。ǘ┠技?xiàng)目的實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)
本次募集資金投資項(xiàng)目符合國家產(chǎn)業(yè)政策，經(jīng)過科學(xué)合理的可行性研究，公司對(duì)此次募投項(xiàng)目進(jìn)行了審慎、充分的方案論證，本次募集資金項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，預(yù)期將對(duì)公司經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大和業(yè)績水平的提高產(chǎn)生積極的影響。但考慮到項(xiàng)目的可行性研究是根據(jù)當(dāng)前的國家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策、本行業(yè)的狀況、產(chǎn)品的市場需求、以及合理的項(xiàng)目投資方案進(jìn)行測算的，若國家的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策等因素發(fā)生不可控變化，有可能會(huì)出現(xiàn)市場競爭加劇、產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)、市場需求變化等情況，從而存在不能達(dá)到預(yù)期效果的風(fēng)險(xiǎn)；或者，在項(xiàng)目實(shí)施過程中，可能存在因工程進(jìn)度、工程質(zhì)量等發(fā)生變化而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。
因此，盡管公司擁有多年從事碳酸二甲酯系列產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營的成功經(jīng)驗(yàn)，但是不能排除項(xiàng)目投資的實(shí)際收益和預(yù)期目標(biāo)出現(xiàn)差異的可能性，從而對(duì)公司長期發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)和公司的市場競爭力產(chǎn)生不利影響，進(jìn)而影響到公司的經(jīng)營業(yè)績。
問：請(qǐng)說明公司募集資金所投項(xiàng)目的盈利前景。
梁太福：1.10×104噸/年碳酸二甲酯項(xiàng)目國內(nèi)最先進(jìn)的酯交換生產(chǎn)技術(shù)，具有產(chǎn)品質(zhì)量高、生產(chǎn)安全、可靠，對(duì)環(huán)境友好等特點(diǎn)，是先進(jìn)、成熟、可靠的工藝技術(shù)。
該項(xiàng)目主要原料環(huán)氧丙烷部分公司自產(chǎn)，其余從市場采購，公司所在區(qū)域環(huán)氧丙烷生產(chǎn)商較多，例如中國最大環(huán)氧丙烷供應(yīng)商--上市公司濱化股份就在離公司不遠(yuǎn)的濱州，因此本公司生產(chǎn)所需的環(huán)氧丙烷供應(yīng)充足可靠；甲醇和二氧化碳在本地區(qū)也有充足的貨源，供應(yīng)可靠，且運(yùn)輸距離短，中間物流環(huán)節(jié)少，成本低。產(chǎn)品碳酸二甲酯和丙二醇具有很大的發(fā)展前景，在國內(nèi)和國外均有很好的銷售市場。
依據(jù)山東石大勝華化工集團(tuán)股份有限公司編制的該項(xiàng)目可行性研究報(bào)告，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)投入資金總額為46,905.86萬元，其中建設(shè)投資37,054.21萬元，流動(dòng)資金9,851.65萬元；項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，正常年份年均可實(shí)現(xiàn)利潤總額13,653.13萬元，按照所得稅稅率25%計(jì)算的正常年份年均凈利潤為10,239.85萬元，具有良好的投資效益。從盈利指標(biāo)看，該項(xiàng)目稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為26.83%，項(xiàng)目稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為28,958.14萬元，靜態(tài)投資回收期4.71年，總投資收益率28.24%，權(quán)益投資凈利潤率21.18%，具有良好的盈利能力。
出席嘉賓
石大勝華董事、總經(jīng)理 于海明 先生
石大勝華董事會(huì)秘書、副總經(jīng)理 呂俊奇 先生
石大勝華總會(huì)計(jì)師 宋會(huì)寶 先生
招商證券投資銀行總部業(yè)務(wù)一部副總經(jīng)理、董事、保薦代表人 梁太福 先生
山東石大勝華化工集團(tuán)股份有限公司
董事、總經(jīng)理于海明先生致辭
尊敬的各位投資者、各位網(wǎng)友：
大家好！
非常感謝各位投資者百忙之中參加山東石大勝華化工集團(tuán)股份有限公司首次公開發(fā)行A股推介會(huì)。我們也非常榮幸和招商證券一起借今天這樣一個(gè)平臺(tái)，向各位投資者朋友做一個(gè)全面的推介，幫助大家更多的了解石大勝華。首先，我謹(jǐn)代表公司董事會(huì)、管理層以及全體員工，向長期關(guān)心、支持石大勝華的各位投資者和各界朋友表示衷心的感謝！
作為綠色化工產(chǎn)業(yè)的倡導(dǎo)者和實(shí)踐者，石大勝華始終秉承“引領(lǐng)綠色化工潮流，提升健康生活品質(zhì)”的經(jīng)營理念，自成立以來，始終專注于對(duì)基本有機(jī)化工產(chǎn)品的深加工，積極致力于綠色化工產(chǎn)品——碳酸二甲酯系列產(chǎn)品的經(jīng)營，圍繞碳酸酯類產(chǎn)品打造一體化完整的產(chǎn)業(yè)鏈，形成了以碳酸二甲酯系列產(chǎn)品為核心，以MTBE、混合芳烴、液化氣為主要產(chǎn)品，燃料油、環(huán)氧丙烷等產(chǎn)品為輔的格局。同時(shí)，公司針對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈中的副產(chǎn)品進(jìn)行深加工，提升產(chǎn)品的附加值和綜合競爭力。
公司碳酸二甲酯系列產(chǎn)品中碳酸酯類產(chǎn)品的生產(chǎn)能力、業(yè)務(wù)規(guī)模和市場地位居行業(yè)前列。碳酸酯類產(chǎn)品主要用于鋰離子電池電解液溶劑和環(huán)保涂料。隨著多年來對(duì)鋰離子電池電解液溶劑行業(yè)的市場開拓，公司現(xiàn)已成為國內(nèi)能夠同時(shí)提供5種鋰離子電池電解液溶劑的企業(yè)，也是國內(nèi)重要的鋰離子電池電解液溶劑供應(yīng)商。隨著本次募集資金項(xiàng)目中第二套5萬噸/年碳酸二甲酯生產(chǎn)裝置、1萬噸/年碳酸乙烯酯裝置、2萬噸/年碳酸甲乙酯裝置的陸續(xù)投產(chǎn)，公司碳酸酯類產(chǎn)品的生產(chǎn)能力進(jìn)一步提高和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將更加優(yōu)化。
石大勝華本次擬在上海證券交易所發(fā)行不超過5,068萬股，發(fā)行后總股本不超過20,268萬股。我們將充分珍惜和抓住此次股票發(fā)行的機(jī)遇，不斷創(chuàng)新研發(fā)，追求行業(yè)領(lǐng)先，進(jìn)一步規(guī)范公司管理，增強(qiáng)人才凝聚力，邁入嶄新發(fā)展階段。
希望通過今天的交流，各位投資者都能充分認(rèn)識(shí)石大勝華，并給予我們更多的關(guān)心和支持。謝謝大家！
招商證券股份有限公司投資銀行總部業(yè)務(wù)一部
副總經(jīng)理、董事、保薦代表人梁太福先生致辭
尊敬的各位投資者、各位來賓：
上午好！
很高興能作為主承銷商和保薦機(jī)構(gòu)的代表，參加山東石大勝華化工集團(tuán)股份有限公司在主板首次公開發(fā)行股票網(wǎng)上路演。我謹(jǐn)代表招商證券股份有限公司，感謝發(fā)行人和各中介機(jī)構(gòu)對(duì)我們工作的大力支持，感謝各位投資者的熱情關(guān)注，并對(duì)在該項(xiàng)目中發(fā)行人及各中介機(jī)構(gòu)的鼎立支持和不懈努力表示衷心的感謝。
石大勝華是我國較早從事碳酸二甲酯生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，經(jīng)過近10多年的發(fā)展，目前為中國生產(chǎn)規(guī)模較大的碳酸二甲酯企業(yè)，是國內(nèi)較大的碳酸二甲酯產(chǎn)品出口企業(yè)。石大勝華是國內(nèi)較大的出口碳酸二甲酯產(chǎn)品企業(yè)，由于公司的產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)良，在國外市場具有良好的口碑，且公司在碳酸二甲酯行業(yè)具有技術(shù)優(yōu)勢，使公司在競爭中具有一定優(yōu)勢。公司未來將繼續(xù)做大做強(qiáng)碳酸二甲酯系列核心產(chǎn)品，努力成為全球最優(yōu)秀的碳酸酯類產(chǎn)品供應(yīng)商。
今天，我們誠摯地向廣大投資者推薦這樣一家行業(yè)前景廣闊、特色鮮明、極具發(fā)展?jié)摿Φ膬?yōu)秀企業(yè)。我們會(huì)切實(shí)履行保薦義務(wù)，嚴(yán)格按照證券發(fā)行保薦等相關(guān)制度的要求，勤勉盡責(zé)，做好本次發(fā)行和后續(xù)的持續(xù)督導(dǎo)工作。
我們也真誠地希望通過本次網(wǎng)上路演，廣大投資者能夠更加深入、客觀地了解石大勝華，能夠更準(zhǔn)確地把握公司的投資價(jià)值和投資機(jī)會(huì)！今天的路演中，我們將與公司管理層一起認(rèn)真、負(fù)責(zé)地回答各位投資者的提問。歡迎大家踴躍提問，積極申購。
最后，預(yù)祝石大勝華網(wǎng)上路演圓滿成功！預(yù)祝石大勝華發(fā)行上市工作圓滿成功！
山東石大勝華化工集團(tuán)股份有限公司
董事會(huì)秘書、副總經(jīng)理呂俊奇先生致結(jié)束詞
尊敬的各位嘉賓、各位投資者和網(wǎng)友朋友們：
大家好！
非常感謝大家對(duì)公司的積極關(guān)注和提問。通過今天的交流，相信大家對(duì)石大勝華有了更深入的了解。
在剛才的交流過程中，我們聽到了廣大投資者的很多真誠建議與意見，也感受到了廣大投資者對(duì)石大勝華日后發(fā)展所寄予的厚望。在今后的經(jīng)營管理中，我們一定會(huì)認(rèn)真考慮這些問題和建議，并把朋友們的真知灼見融入石大勝華的經(jīng)營管理工作中去，用更好的業(yè)績答謝大家的關(guān)心與厚愛。
此次在上交所主板發(fā)行上市，石大勝華將迎來更大的發(fā)展機(jī)遇和更廣闊的發(fā)展空間，根據(jù)行業(yè)目前的競爭格局，我們將繼續(xù)優(yōu)化碳酸二甲酯高中低端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)作為未來公司競爭優(yōu)勢的主要培育點(diǎn)，通過此次股票發(fā)行上市的契機(jī)，進(jìn)一步完成技術(shù)、資本積累，提高核心競爭力，以期用良好的業(yè)績給投資者最好的回報(bào)。
請(qǐng)大家關(guān)注本次石大勝華股票發(fā)行的初步詢價(jià)報(bào)價(jià)截止時(shí)間是5月18日下午15時(shí)，詢價(jià)對(duì)象應(yīng)在上述時(shí)間內(nèi)通過上交所網(wǎng)下發(fā)行電子平臺(tái)進(jìn)行報(bào)價(jià)及查詢，超過截止時(shí)間的報(bào)價(jià)將視作無效，請(qǐng)各家詢價(jià)機(jī)構(gòu)及時(shí)提交詢價(jià)結(jié)果。
此次網(wǎng)上路演雖然已近尾聲，但公司與廣大投資者的溝通交流才剛剛開始，我們真誠希望在石大勝華未來的發(fā)展道路上，能夠繼續(xù)得到大家的關(guān)注和支持。歡迎大家繼續(xù)通過電話、郵件等方式與我們保持密切的溝通和聯(lián)系。
最后，再次感謝投資者朋友、社會(huì)各界對(duì)石大勝華的關(guān)心，你們的積極參與，就是對(duì)我們最大的支持與鼓勵(lì)，我們一定會(huì)用更加優(yōu)異的業(yè)績來回報(bào)廣大投資者。今天的路演推介就到此結(jié)束，如果大家有進(jìn)一步的問題，歡迎各位投資者與石大勝華或招商證券進(jìn)行進(jìn)一步的溝通。謝謝大家！
經(jīng)營篇
問：請(qǐng)介紹一下公司的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。
于海明：公司在發(fā)展過程中，不斷向碳酸二甲酯系列產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈上、下游延伸，形成了以碳酸二甲酯系列產(chǎn)品為主導(dǎo)的一體化生產(chǎn)體系，與單一生產(chǎn)碳酸二甲酯系列產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)相比，實(shí)現(xiàn)了主導(dǎo)產(chǎn)品生產(chǎn)過程的優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈配置。經(jīng)過上述產(chǎn)業(yè)鏈配置后，公司碳酸二甲酯系列產(chǎn)品競爭力得到較大程度的提升，產(chǎn)品成本、產(chǎn)品質(zhì)量等綜合競爭力指標(biāo)均處于同行業(yè)較高水平。
公司完整的產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢，保障了生產(chǎn)各環(huán)節(jié)原材料供給的穩(wěn)定性，減少了對(duì)外部供應(yīng)原材料的依賴以及外部原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營造成的不利影響；同時(shí)，上下游生產(chǎn)環(huán)節(jié)互為原料，生產(chǎn)過程中各中間產(chǎn)品被充分利用和轉(zhuǎn)化，提高了資源綜合利用效率，增強(qiáng)了公司綜合競爭實(shí)力。
通過上述產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)資源、能源和產(chǎn)品的循環(huán)利用，避免了簡單粗放式加工產(chǎn)生的資源浪費(fèi)，降低了生產(chǎn)過程中的能耗、物耗，節(jié)約了生產(chǎn)成本，符合國家節(jié)能降耗的產(chǎn)業(yè)政策。另一方面，公司通過對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈中副產(chǎn)品的深加工，提升了產(chǎn)品附加值和綜合競爭力，逐步實(shí)現(xiàn)了從簡單生產(chǎn)加工型化工企業(yè)向一體化精細(xì)化工型企業(yè)的轉(zhuǎn)變。
問：氯醇法生產(chǎn)環(huán)氧丙烷過程中產(chǎn)生大量廢水、廢渣，請(qǐng)問貴公司廢水排放量有多大？高鹽廢渣如何處理？
于海明：目前公司嚴(yán)格按照國家環(huán)保法的要求進(jìn)行生產(chǎn)。廢水排放、廢渣處理，已按照國家規(guī)定進(jìn)行處理。
問：請(qǐng)介紹一下公司的綠色化工優(yōu)勢？
于海明：公司始終倡導(dǎo)綠色化工產(chǎn)業(yè)鏈概念，提出了“綠色化工”計(jì)劃，積極推進(jìn)綠色化工產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，擺脫傳統(tǒng)化工粗放式生產(chǎn)經(jīng)營模式，將“資源－廢物”排放的線性物質(zhì)流動(dòng)過程轉(zhuǎn)向“資源－產(chǎn)品－再生資源”的循環(huán)物質(zhì)流動(dòng)過程，將綠色化工的解決方案應(yīng)用于市場，逐步贏得了政府和市場的認(rèn)同。
公司現(xiàn)有主導(dǎo)產(chǎn)品碳酸二甲酯是無毒、綠色、環(huán)保的化工原料，在涂料、膠粘劑、醫(yī)藥等領(lǐng)域有著廣泛應(yīng)用，以碳酸二甲酯為中間體或溶劑的各類產(chǎn)品能有效降低對(duì)環(huán)境的污染與破壞，是二十一世紀(jì)綠色化工產(chǎn)業(yè)的基石。
隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，國家和社會(huì)對(duì)于合理利用資源和能源，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展提出了更高的要求，綠色化工將成為化工行業(yè)發(fā)展的趨勢，公司始終堅(jiān)持“綠色、環(huán)保、節(jié)能、高效”的發(fā)展原則，符合國家新能源產(chǎn)業(yè)政策的導(dǎo)向，隨著可持續(xù)發(fā)展理念和市場環(huán)境的日趨完善，以公司為代表的綠色化工企業(yè)將逐步替代傳統(tǒng)高污染高能耗的化工企業(yè)，進(jìn)而迎來更加廣闊的市場發(fā)展空間，形成更具市場競爭力的綠色化工企業(yè)。
問：請(qǐng)介紹下公司在同行業(yè)中為數(shù)不多比較完整的提供生產(chǎn)鋰離子電池電解液溶劑原料的能力。
于海明：鋰離子電池電解液是鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈條上的一個(gè)重要組成部分，占鋰電池成本的12%左右。鋰離子電池電解液一般由鋰鹽、溶劑、添加劑混合而成，其中鋰鹽比例一般在8%左右，溶劑80-90%，添加劑5-10%，具體比例將視下游客戶的需求而定。現(xiàn)有的溶劑主要由碳酸二甲酯、碳酸丙烯酯、碳酸甲乙酯、碳酸二乙酯、碳酸乙烯酯等五種碳酸酯類產(chǎn)品構(gòu)成，具體配比方式將視下游客戶的需求而定。
由于鋰離子電池電解液的重要性及獨(dú)特性，鋰離子電池電解液生產(chǎn)廠商在選定電池級(jí)溶劑供應(yīng)商前均會(huì)對(duì)其進(jìn)行嚴(yán)格的審查程序，歷時(shí)較長，在此期間鋰離子電池電解液生產(chǎn)廠商的技術(shù)人員會(huì)與電池級(jí)溶劑供應(yīng)商的技術(shù)部門進(jìn)行細(xì)致的溝通，以保證鋰離子電池電解液的質(zhì)量，最終保證鋰電池產(chǎn)品性能的穩(wěn)定。在通過細(xì)致的審查選定電池級(jí)溶劑供應(yīng)商后，鋰離子電池電解液廠商傾向于與電池級(jí)溶劑供應(yīng)商保持長期而良好的合作關(guān)系。如果一個(gè)供應(yīng)商能夠同時(shí)提供多種電池級(jí)溶劑，有助保證鋰離子電池電解液品質(zhì)，因此此類供應(yīng)商將更加具有競爭優(yōu)勢。
公司現(xiàn)已完成了5種鋰離子電池電解液溶劑產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，是國內(nèi)能夠同時(shí)為鋰離子電池電解液生產(chǎn)廠商提供5種溶劑的企業(yè)，因此公司在鋰離子電池電解液溶劑行業(yè)具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。
問：公司的主營業(yè)務(wù)是怎樣的？
呂俊奇：公司致力于綠色化工產(chǎn)品—碳酸二甲酯系列產(chǎn)品的經(jīng)營，形成了以碳酸二甲酯系列產(chǎn)品為核心，以MTBE、混合芳烴、液化氣為主要產(chǎn)品，燃料油、環(huán)氧丙烷等產(chǎn)品為輔的格局。碳酸二甲酯系列產(chǎn)品主要由碳酸酯類產(chǎn)品和丙二醇構(gòu)成，其中碳酸酯類產(chǎn)品主要用于鋰離子電池電解液溶劑和環(huán)保涂料。隨著多年來對(duì)鋰離子電池電解液溶劑行業(yè)的市場開拓，公司現(xiàn)已成為國內(nèi)能夠同時(shí)提供5種鋰離子電池電解液溶劑的企業(yè)，也是國內(nèi)重要的鋰離子電池電解液溶劑供應(yīng)商。
問：請(qǐng)分析一下公司的綜合毛利率水平。
宋會(huì)寶：報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為6.09%、6.60%、8.43%，公司綜合毛利率呈現(xiàn)逐年下降趨勢，主要原因是（1）公司低毛利率產(chǎn)品銷售收入增加，造成低毛利率產(chǎn)品收入占比較大，拉低了公司綜合毛利率水平；（2）公司混合芳烴、燃料油和MTBE產(chǎn)品毛利率下降較快。
2014年公司低毛利率產(chǎn)品銷售收入增加，造成低毛利率產(chǎn)品收入占比較大，拉低了公司綜合毛利率水平。2014年受國際原油價(jià)格持續(xù)下滑影響，成品油市場低迷，公司混合芳烴、燃料油和MTBE產(chǎn)品毛利率下降較快，拉低了公司綜合毛利率水平。
問：請(qǐng)介紹一下公司的銷售模式。
宋會(huì)寶：報(bào)告期內(nèi)公司都是采取直銷方式對(duì)外銷售產(chǎn)品，客戶可以分為終端客戶和貿(mào)易商客戶，兩類客戶的銷售價(jià)格在同次交易中一致，不存在價(jià)格上的差異，并且針對(duì)貿(mào)易商客戶也不支付任何銷售傭金且不得銷售退回。其中終端客戶和貿(mào)易客戶2014年銷售金額的比例55.80%和44.20%；2013年為45.47%和54.53%；2012年為44.17%和55.83%。
問：請(qǐng)介紹一下公司的碳酸二甲酯系列產(chǎn)品收入情況。
宋會(huì)寶：2013年公司碳酸二甲酯系列產(chǎn)品的銷售收入較2012年增加了14,558.14萬元，增長幅度為12.95%，增長的主要原因：①2012年7月，由于環(huán)氧丙烷裝置停工技術(shù)改造，導(dǎo)致下游的碳酸二甲酯裝置的生產(chǎn)原料供應(yīng)受到影響，從而影響了產(chǎn)量；②在2012年期間，公司對(duì)第一套5萬噸/年碳酸二甲酯裝置不斷進(jìn)行調(diào)試，導(dǎo)致其在2012年沒有達(dá)到滿負(fù)荷生產(chǎn)。經(jīng)過一年的調(diào)試后，2013年第一套5萬噸/年碳酸二甲酯裝置運(yùn)行正常，其生產(chǎn)量增加，加上市場需求旺盛，銷售量的也大幅增加。
2014年公司碳酸二甲酯系列產(chǎn)品的銷售收入較2013年增加了18,468.28萬元，增長幅度為14.54%，增長的主要原因是①2014年碳酸二甲酯系列產(chǎn)品市場需求旺盛，產(chǎn)品的銷售價(jià)格及銷售數(shù)量均較2013年有所提升；②公司是同行業(yè)中為數(shù)不多比較完整的提供生產(chǎn)鋰電池電解液溶劑中碳酸酯類原料的企業(yè)，隨著全球鋰電池電解液市場快速增長，公司加大對(duì)電池級(jí)碳酸酯類產(chǎn)品市場的開拓力度，碳酸酯類產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，帶動(dòng)了碳酸酯類產(chǎn)品銷售收入的增長。
行業(yè)篇
問：行業(yè)的上下游之間關(guān)系如何？
于海明：上游：碳酸二甲酯直接原材料包括環(huán)氧丙烷、甲醇和二氧化碳。其中二氧化碳和甲醇為大宗化工原料，價(jià)格低廉，供應(yīng)充足。環(huán)氧丙上游：碳酸二甲酯直接原材料包括環(huán)氧丙烷、甲醇和二氧化碳。其中二氧化碳和甲醇為大宗化工原料，價(jià)格低廉，供應(yīng)充足。環(huán)氧丙烷近年來受原油價(jià)格波動(dòng)和市場供求關(guān)系影響，價(jià)格不斷波動(dòng)。為了降低對(duì)環(huán)氧丙烷供應(yīng)的依賴，公司不斷加大環(huán)氧丙烷的自供比例，但公司成本在一定程度上仍然受國際原油價(jià)格走勢影響。
下游：油漆、涂料、鋰離子電池電解液、聚碳酸酯、粘膠劑、醫(yī)藥等行業(yè)。碳酸二甲酯作為替代傳統(tǒng)有毒化工產(chǎn)品的綠色化工中間體，其發(fā)展受下游行業(yè)發(fā)展以及下游行業(yè)向節(jié)能環(huán)保型產(chǎn)業(yè)升級(jí)影響較大。
烷近年來受原油價(jià)格波動(dòng)和市場供求關(guān)系影響，價(jià)格不斷波動(dòng)。為了降低對(duì)環(huán)氧丙烷供應(yīng)的依賴，公司不斷加大環(huán)氧丙烷的自供比例，但公司成本在一定程度上仍然受國際原油價(jià)格走勢影響。
下游：油漆、涂料、鋰離子電池電解液、聚碳酸酯、粘膠劑、醫(yī)藥等行業(yè)。碳酸二甲酯作為替代傳統(tǒng)有毒化工產(chǎn)品的綠色化工中間體，其發(fā)展受下游行業(yè)發(fā)展以及下游行業(yè)向節(jié)能環(huán)保型產(chǎn)業(yè)升級(jí)影響較大。
問：請(qǐng)介紹一下行業(yè)資金壁壘。
宋會(huì)寶：碳酸二甲酯（DMC）行業(yè)資本密集化程度較高，要實(shí)現(xiàn)低成本運(yùn)營需要形成較長的產(chǎn)業(yè)鏈體系，工藝路線較為復(fù)雜，裝置建設(shè)所需資金量大。隨著國內(nèi)DMC企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，新入企業(yè)必須達(dá)到一定的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，才能與現(xiàn)有DMC生產(chǎn)企業(yè)在設(shè)備、技術(shù)、成本、人才等方面展開競爭，要求有大量的資金投入，從而行成了較高的資金壁壘。
發(fā)行篇
問：公司募集資金大部分要建設(shè)10萬噸的碳酸二甲酯，請(qǐng)問公司新建的10萬噸碳酸二甲酯采用什么工藝？如果還是傳統(tǒng)工藝的話，那如何解決丙二醇副產(chǎn)品的問題？目前國內(nèi)碳酸二甲酯市場容量已接近飽和，那新上碳酸二甲酯的裝置上，如何保證新裝置不沖擊市場，保證產(chǎn)品的盈利能力？
于海明：公司新上裝置雖然是傳統(tǒng)的酯交換工藝，但融合了公司很多技術(shù)創(chuàng)新，而且產(chǎn)品基本上是朝高端領(lǐng)域發(fā)展，具有較強(qiáng)競爭力和盈利能力。
問：預(yù)計(jì)募集資金額與募投項(xiàng)目如何？
呂俊奇：公司本次向社會(huì)公開發(fā)行5, 068萬股新股，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬募集資金29,174.68萬元，經(jīng)董事會(huì)決定，本次募集資金將按照輕重緩急的順序依次用于以下項(xiàng)目：1.10×104噸/年碳酸二甲酯裝置建設(shè)項(xiàng)目，擬投入2億元，投資總額46905.86萬元；2.研發(fā)中心項(xiàng)目。擬投入1500萬元，投資總額3880.10萬元；3.補(bǔ)充流動(dòng)資金，擬投入7674.68萬元，投資總額20000萬元。
本公司募集資金投資計(jì)劃均圍繞公司主營業(yè)務(wù)進(jìn)行，所募集的資金將全部存放在董事會(huì)決定的募集資金專戶。
問：請(qǐng)介紹一下募集資金投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。
宋會(huì)寶：本次發(fā)行完成后，公司募集資金將投資于以下三個(gè)項(xiàng)目：（1）1.10×104噸/年碳酸二甲酯裝置建設(shè)項(xiàng)目；（2）研發(fā)中心項(xiàng)目；（3）補(bǔ)充流動(dòng)資金。
募投項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)如下：
?。ㄒ唬┦袌鐾卣癸L(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期公司主要產(chǎn)品產(chǎn)銷率始終保持較高水平，目前公司主要產(chǎn)品仍保持產(chǎn)銷兩旺的勢頭。本公司現(xiàn)有碳酸二甲酯生產(chǎn)能力10萬噸/年，募集資金項(xiàng)目完成后，碳酸二甲酯產(chǎn)能將達(dá)到15萬噸/年。本次募集資金投資項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，公司主導(dǎo)產(chǎn)品碳酸二甲酯產(chǎn)能將有較大幅度的擴(kuò)張，如產(chǎn)品市場供求發(fā)生變化、新的市場開拓受阻，將會(huì)導(dǎo)致公司產(chǎn)銷率和產(chǎn)能利用率下降，從而對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利的影響。
?。ǘ┠技?xiàng)目的實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)
本次募集資金投資項(xiàng)目符合國家產(chǎn)業(yè)政策，經(jīng)過科學(xué)合理的可行性研究，公司對(duì)此次募投項(xiàng)目進(jìn)行了審慎、充分的方案論證，本次募集資金項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，預(yù)期將對(duì)公司經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大和業(yè)績水平的提高產(chǎn)生積極的影響。但考慮到項(xiàng)目的可行性研究是根據(jù)當(dāng)前的國家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策、本行業(yè)的狀況、產(chǎn)品的市場需求、以及合理的項(xiàng)目投資方案進(jìn)行測算的，若國家的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策等因素發(fā)生不可控變化，有可能會(huì)出現(xiàn)市場競爭加劇、產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)、市場需求變化等情況，從而存在不能達(dá)到預(yù)期效果的風(fēng)險(xiǎn)；或者，在項(xiàng)目實(shí)施過程中，可能存在因工程進(jìn)度、工程質(zhì)量等發(fā)生變化而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。
因此，盡管公司擁有多年從事碳酸二甲酯系列產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營的成功經(jīng)驗(yàn)，但是不能排除項(xiàng)目投資的實(shí)際收益和預(yù)期目標(biāo)出現(xiàn)差異的可能性，從而對(duì)公司長期發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)和公司的市場競爭力產(chǎn)生不利影響，進(jìn)而影響到公司的經(jīng)營業(yè)績。
問：請(qǐng)說明公司募集資金所投項(xiàng)目的盈利前景。
梁太福：1.10×104噸/年碳酸二甲酯項(xiàng)目國內(nèi)最先進(jìn)的酯交換生產(chǎn)技術(shù)，具有產(chǎn)品質(zhì)量高、生產(chǎn)安全、可靠，對(duì)環(huán)境友好等特點(diǎn)，是先進(jìn)、成熟、可靠的工藝技術(shù)。
該項(xiàng)目主要原料環(huán)氧丙烷部分公司自產(chǎn)，其余從市場采購，公司所在區(qū)域環(huán)氧丙烷生產(chǎn)商較多，例如中國最大環(huán)氧丙烷供應(yīng)商--上市公司濱化股份就在離公司不遠(yuǎn)的濱州，因此本公司生產(chǎn)所需的環(huán)氧丙烷供應(yīng)充足可靠；甲醇和二氧化碳在本地區(qū)也有充足的貨源，供應(yīng)可靠，且運(yùn)輸距離短，中間物流環(huán)節(jié)少，成本低。產(chǎn)品碳酸二甲酯和丙二醇具有很大的發(fā)展前景，在國內(nèi)和國外均有很好的銷售市場。
依據(jù)山東石大勝華化工集團(tuán)股份有限公司編制的該項(xiàng)目可行性研究報(bào)告，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)投入資金總額為46,905.86萬元，其中建設(shè)投資37,054.21萬元，流動(dòng)資金9,851.65萬元；項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，正常年份年均可實(shí)現(xiàn)利潤總額13,653.13萬元，按照所得稅稅率25%計(jì)算的正常年份年均凈利潤為10,239.85萬元，具有良好的投資效益。從盈利指標(biāo)看，該項(xiàng)目稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為26.83%，項(xiàng)目稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為28,958.14萬元，靜態(tài)投資回收期4.71年，總投資收益率28.24%，權(quán)益投資凈利潤率21.18%，具有良好的盈利能力。