4月8日，比亞迪汽車發(fā)布公告，出售深圳市比亞迪電子部品件予合力泰，交易代價23億元人民幣(相當于28.75億港元)，當中75%將由合力泰發(fā)行1.78億股支付，每股作價9.64元人民幣，其余25%以5.75億元人民幣支付。消息一出，業(yè)界嘩然，去年新能源業(yè)務表現亮麗而傳統(tǒng)汽車業(yè)務拖累整體表現的比亞迪此時出售旗下優(yōu)質資產究竟意欲何為？
事實上，正當各大汽車廠家忙于擴充產能或推出新車型之際，比亞迪董事長王傳福似乎把眼光放得更遠一些。對當前的比亞迪而言，優(yōu)化資產結構，提前布局汽車產業(yè)未來發(fā)展的核心，是更重要的一步棋。
高溢價出售電子部品件
在外界看來，比亞迪旗下的電子部品件業(yè)務去年營業(yè)收入46.37億元，同比增長49%，凈利潤為1.92億元，同比增長143%。將如此優(yōu)質的資源出售，對于比亞迪來說無疑是“忍痛割愛”。
據比亞迪最新年報顯示，2014年公司實現營業(yè)收入581.96億元，同比增長10.09%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.34億元，同比減少21.61%。簡單對比，不難發(fā)現電子部品件這塊是比亞迪資產中的一頭奶牛，。
不過對比亞迪而言，去年新能源車收入快速趕超電子部品件，新能源車的發(fā)展前景似乎更為可觀。數據顯示，2014年，比亞迪新能源汽車業(yè)務收入約為73.28億元，同比增長約6倍。
“目前深圳電子產業(yè)競爭加劇，部分電子企業(yè)正開始往其他地區(qū)轉移，經過10年的發(fā)展，該公司旗下的電子部品件也正面臨著生產設備、技術以及產品等方面更新?lián)Q代，此時以理想的價格出售給同樣擁有電子業(yè)務的合力泰，通過合力泰加快電子業(yè)務的升級，這將產生雙贏。”比亞迪內部人士向南都記者坦承，出售電子部品件企業(yè)，與加快新能源車布局有一定關聯(lián)，“優(yōu)化當前的資產結構和資源配置，推動集團發(fā)展核心業(yè)務更為重要。”
公開信息顯示，電子部品件成立于2005年，原本主要從事柔性線路板等產品的研發(fā)、生產和銷售，比亞迪將與液晶顯示模組、攝像頭模組產品相關的全部經營性資產、業(yè)務等一并注入，電子部品件形成柔性線路板及液晶顯示模組、攝像頭模組三大完整業(yè)務體系，在此基礎上電子部品件將剝離與主業(yè)無關的其他非經營性資產。電子部品件凈資產為6.71億元，而此筆交易價值為23億元，資產增值率為242.58%。事實上，資產價值評估常見的有資產基礎法和收益法兩種方式。若按照資產基礎法評估，深圳市比亞迪電子部品件有限公司全部權益的評估值為7.3億元，僅增值7.55%。
借機入主合力泰成第二大股東
除了近2.5倍的高溢價外，比亞迪通過此次交易一舉成為合力泰第二大股東。根據公告，合力泰以非公開發(fā)行的方式向比亞迪發(fā)行股份同時向比亞迪支付現金，作為購買目標資產的對價。
資料顯示，合力泰科技股份有限公司系原山東聯(lián)合化工股份有限公司和原江西合力泰科技股份有限公司重組后成立，電子觸控顯示產品正是其主營業(yè)務。
南都記者調查發(fā)現，江西合力泰科技股份有限公司成立于2004年，在其借殼上市之前，深創(chuàng)投、行健投資、易泰投資、光大資本、南昌紅土等知名投資機構早已布局其中。背靠實力強大的投行，自去年借殼上市后，合力泰就迅速開展了資產并購，發(fā)力智能可穿戴設配行業(yè)：繼去年4月與國內唯一一家電子紙廠商廣州奧翼結成戰(zhàn)略合作聯(lián)盟后，去年7月，合力泰又收購了臺灣捷暉光學。今年合力泰又以發(fā)行股份和現金支付方式，收購深圳比亞迪電子部品件有限公司、深圳業(yè)際光電股份有限公司以及東莞市平波電子有限公司100%股權，使之成為合力泰全資子公司。
“以移動應用為基礎的智能穿戴設備，它的興起速度很快，是觸控行業(yè)在智能手機之后又一個必須要抓住的機遇。”合力泰科技股份有限公司智能穿戴項目部總經理劉賀鵬表示，“通過收購捷暉光學和比亞迪電子部品件，公司已成為業(yè)內在智能穿戴領域布局最完善的公司之一。”
王傳福醉翁之意不在酒
“增值部分的16.3億元將通過投資收益及現金增加兩方面影響比亞迪2015年業(yè)績。”在一位不愿具名的證券分析人士看來，這次交易的現金增加部分將顯著改善比亞迪目前的現金流狀況。“但相比而言，成為合力泰的第二大股東對比亞迪而言更為重要。”
中國汽車工業(yè)協(xié)會的數據顯示，去年中國新能源車銷量為74763輛，增長超過3倍。其中，比亞迪去年新能源汽車銷量同比增長9倍，在國內新能源汽車領域的市場份額達27.9%，在插電式混合動力市場份額更高達49.6%，穩(wěn)占市場領導者地位。
正因如此，不少業(yè)內人士分析認為，隨著眾多企業(yè)紛涌至新能源車領域時，通過這次交易，比亞迪可以騰挪更多資源鞏固及擴大自己在新能源車領域的優(yōu)勢。
“出售電子部品件業(yè)務，并不代表我們對傳染燃油車業(yè)務的放棄。”上述人士同時也表示，2014年比亞迪提出的“智戰(zhàn)略”，代表了比亞迪燃油車未來的發(fā)展方向。具體來說，“智戰(zhàn)略”包括智能車聯(lián)、智能駕駛、智能安全三個方面，三者相輔相成，融為一體，為用戶提供綜合智能駕駛解決方案。其中的智能車聯(lián)簡單點說就是汽車的智能可穿戴設備。而此番入主汽車智能可穿戴設備行業(yè)領軍者的合力泰，對于比亞迪來說，無疑進一步加強了其在智能車聯(lián)方面發(fā)展的實力。