報(bào)告要點(diǎn)
事件描述
3月26日晚間江海股份發(fā)布2014年報(bào),公司2014年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.55億元,同比增長4.18%;歸屬于母公司所有者凈利潤1.54億元,同比增長18.90%,EPS 為0.46元。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元。
事件評(píng)論
江海股份作為我們?nèi)ツ瓿掷m(xù)推薦的品種,在 2014年繼續(xù)保持增長,業(yè)績表現(xiàn)良好。公司繼續(xù)增長態(tài)勢(shì)的主要原因在于海外市場(chǎng)的打開。具體而言,公司2014年實(shí)現(xiàn)海外收入4.24億元,同比增長19.77%,海外業(yè)務(wù)已占到公司業(yè)務(wù)的38.29%。公司的電容器產(chǎn)品在2014年的毛利率有所上升,再加上償還借款降低了財(cái)務(wù)費(fèi)用,在抵消由于加大了研發(fā)投入而增長的管理費(fèi)用后,公司的銷售凈利率提高了1.57個(gè)百分點(diǎn)。
公司薄膜電容器不斷技術(shù)改造和產(chǎn)能擴(kuò)張,新工廠建設(shè)搬遷順利,電容器用材料國產(chǎn)化也在穩(wěn)步推進(jìn)中。報(bào)告期內(nèi),公司成功開發(fā)了縮體、高可靠性鋁電解電容器;兩款超級(jí)電容器產(chǎn)品成功試生產(chǎn),三大技術(shù)路線的研究已全面鋪開。
公司充分利用資本、市場(chǎng)和技術(shù)優(yōu)勢(shì),抓住新能源快速發(fā)展的契機(jī),將超級(jí)電容器作為未來業(yè)務(wù)發(fā)展和利潤增長的重點(diǎn),擬投資6億設(shè)立全資子公司:南通江海新能源科技有限公司(暫定名)。子公司將建設(shè)雙電層電容器生產(chǎn)線2.5條,鋰離子電容器生產(chǎn)線5條,預(yù)計(jì)產(chǎn)能為雙電層電容器250萬Wh/年(2.7V 3000F 75萬支),鋰離子電容器2500萬Wh/年,(LIC4.2V2400F 750萬支)。預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后,將增厚銷售收入8.9億元,稅后利潤2.8億元,靜態(tài)回收期3.77年。
公司在鋁電解電容器、薄膜電容器、超級(jí)電容器三大產(chǎn)品群擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、自主品牌和自主全球營銷網(wǎng)絡(luò),團(tuán)隊(duì)建設(shè)、技術(shù)創(chuàng)新、市場(chǎng)營銷、開放合作等多方面明顯的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)。公司管理層對(duì)公司未來非常有信心,力爭未來三年銷售收入和凈利潤平均增長30%左右,爭取跨入全球工業(yè)用電容器前三甲的行列。
我們看好電力電子在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下降幅度有限的背景下,新能源業(yè)務(wù)對(duì)公司業(yè)績的拉動(dòng)性,同時(shí)產(chǎn)能擴(kuò)廠為公司業(yè)績?cè)鏊偬嵘龓砹吮Ｕ稀Ｎ覀兙S持對(duì)公司的“推薦”評(píng)級(jí),2015-2017年EPS 為0.62、0.87、1.22元。