九九久(002411.SZ)上半年利潤跌近九成，六氟磷酸鋰業(yè)務(wù)推進(jìn)未達(dá)預(yù)期，剛剛起步的鋰離子電池隔膜業(yè)務(wù)也因市場原因推進(jìn)放緩，九九久新能源業(yè)務(wù)布局遭遇嚴(yán)峻考驗(yàn)。
在經(jīng)歷2013年主營業(yè)績大滑坡后，九九久在2014年延續(xù)業(yè)績下滑趨勢。7月24日，九九久發(fā)布業(yè)績快報(bào)，快報(bào)顯示2014年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.08億元，同比增長6.17%，但營業(yè)利潤、利潤總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤均大幅下跌，最高跌幅超9成。
“九九久主營業(yè)績的下滑勢必會(huì)對其寄予厚望的新能源項(xiàng)目推進(jìn)造成影響。”深圳一名長期關(guān)注新能源行業(yè)的分析師表示，九九久的主營業(yè)務(wù)并不涉及新能源行業(yè)，但是此番業(yè)績下滑將可能會(huì)對其后續(xù)的新能源項(xiàng)目推進(jìn)帶來不利影響。
事實(shí)上，九九久介入新能源領(lǐng)域的時(shí)間相對較短，作為一家主要從事醫(yī)藥中間體類產(chǎn)品與氮肥類產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，九九久從2010起就開始涉足新能源業(yè)務(wù)，六氟磷酸業(yè)務(wù)營收3901萬元，僅占2013年總營收比重的4.36%。
傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型做新能源業(yè)務(wù)總會(huì)遇到各種問題，是維持原狀還是趁勢崛起成為九九久這類上市公司不得不面對的問題。
“九九久布局六氟磷酸鋰幾乎與多氟多等國內(nèi)企業(yè)同步，但是3年時(shí)間過去，依然沒能取得大的突破。”作為九九久的下游客戶，廣東一家電解液企業(yè)市場總監(jiān)認(rèn)為，隨著六氟磷酸鋰價(jià)格的不斷下滑，行業(yè)競爭不斷加劇，企業(yè)通過產(chǎn)能擴(kuò)展將面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。
項(xiàng)目進(jìn)展未達(dá)預(yù)期
九九久近期的利潤下滑并非偶然。翻閱其上市公告發(fā)現(xiàn)，近兩年來，九九久公司業(yè)績一直呈現(xiàn)下降態(tài)勢并一度出現(xiàn)虧損。
公開資料顯示，九九久2 0 1 3年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為8.95億元，同比下降11.40%；實(shí)現(xiàn)凈利潤2731.76萬元，同比下降55.65%。到了2014年第一季度，九九久的業(yè)績并 沒有出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，公司2014年首季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.25億元，凈利潤虧損137.11萬元，同比下滑高達(dá)122.62%。
與公司整體業(yè)績的下滑形成對應(yīng)的是，九九久在新能源業(yè)務(wù)上的推進(jìn)并未達(dá)到預(yù)期。
早在2010年，九九久開始涉足新能源業(yè)務(wù)，投資六氟磷酸鋰項(xiàng)目，是國內(nèi)六氟磷酸鋰投產(chǎn)較早的公司之一。
2010年，九九久公告稱，公司利用超募資金8050萬元投資建設(shè)400噸/年六氟磷酸鋰，計(jì)劃該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后能實(shí)現(xiàn)銷售收入1.23億元，凈利潤3958萬元。
公司計(jì)劃2013年年底前達(dá)到年產(chǎn)2000噸六氟磷酸鋰的生產(chǎn)規(guī)模，形成年銷售收入3.79億元，實(shí)現(xiàn)利潤總額1.78億元，凈利潤1.34億元。
而據(jù)公司財(cái)報(bào)顯示，2011年6月底，九九久六氟磷酸鋰試生產(chǎn)成功并部分投產(chǎn)運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)200噸六氟磷酸鋰的生產(chǎn)能力，該年度形成營業(yè)收入 468萬元，毛利率達(dá)63.78%；2012年1月底，實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)400噸產(chǎn)能，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)3762萬的銷售額，毛利率開始下降到40.81%。
然而，隨著六氟磷酸鋰國產(chǎn)化程度的提高，多氟多、天津金牛、廣州天賜等企業(yè)在2012年也開始逐漸實(shí)現(xiàn)六氟磷酸鋰的量產(chǎn)，六氟磷酸鋰的價(jià)格迅速下滑，毛利也下降很快。
2013年九九久六氟磷酸鋰的銷售額是3901萬元，僅僅在2012年的基礎(chǔ)上提升了162萬元，同期的利潤卻下降到692萬元，銷售額比 2012年同期減少了843萬元，毛利率更是在2012年的基礎(chǔ)上下降了57% ，只有17.73%。這與公司預(yù)期實(shí)現(xiàn)凈利潤1.34億的目標(biāo)相比有天壤之別。
而同樣量產(chǎn)六氟磷酸鋰的多氟多，2011年4月14日，實(shí)現(xiàn)200噸六氟磷酸鋰的生產(chǎn)能力，該年度形成營業(yè)收入4112萬元，毛利率為61.39%；2011年底實(shí)現(xiàn)500噸年產(chǎn)能，2012年上半年形成營業(yè)收入4737萬元，毛利率上升為65.8%。
相差無幾的投產(chǎn)時(shí)間和生產(chǎn)能力，九九久六氟磷酸鋰的盈利能力明顯低于多氟多，公司的實(shí)際盈利情況也與項(xiàng)目初期預(yù)計(jì)的1.23億元銷售收入和3958萬元凈利潤相距甚遠(yuǎn)。新能源項(xiàng)目的進(jìn)展離預(yù)期目標(biāo)相距甚遠(yuǎn)。
“主營業(yè)務(wù)業(yè)績的下滑在一定程度上直接影響了九九久新能源業(yè)務(wù)的后期投入。”在公司主營業(yè)務(wù)持續(xù)下滑的情況下，九九久并沒有很好的抓住六氟磷酸鋰國產(chǎn)化大潮的機(jī)遇。
除了六氟磷酸鋰，九九久還一度想通過布局鋰電池隔膜項(xiàng)目，擴(kuò)大新能源領(lǐng)域的布局，但是隔膜項(xiàng)目發(fā)展沒有預(yù)期中那么順利。
2013年，九九久使用8720.34萬元超額募集資金投資建設(shè)年產(chǎn)1320萬m2的鋰電池隔膜項(xiàng)目。該項(xiàng)目原計(jì)劃新建兩條生產(chǎn)線，第一條線(設(shè)計(jì)產(chǎn)能為660萬m2)已經(jīng)2013年4月開始投產(chǎn)。截至報(bào)告期末，該項(xiàng)目累計(jì)已使用5511.6萬元，完成率只有63%。
鋰鹽價(jià)格下跌加快
不僅僅是主營業(yè)務(wù)的下滑，整個(gè)六氟磷酸鋰行業(yè)價(jià)格的急劇下滑也在很大程度上影響了九九久在新能源業(yè)務(wù)上的布局。
六氟磷酸鋰的價(jià)格近年來一直在下降，2011年天津金牛、多氟多、廣州天賜等企業(yè)已成功實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)，六氟磷酸鋰國產(chǎn)化程度的提高進(jìn)一步降低了六氟磷酸鋰價(jià)格。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年到2013年，國內(nèi)六氟磷酸鋰的產(chǎn)品均價(jià)已由21萬元/噸降至11萬元/噸，降幅達(dá)48%。
“日本的六氟磷酸鋰現(xiàn)在已經(jīng)跟國產(chǎn)的價(jià)格相差不大了。”廣州天賜高新材料股份有限公司電解液事業(yè)部總經(jīng)理周順武透露。
2013年底，九九久六氟磷酸鋰的價(jià)格為11萬元/噸，多氟多為12萬元/噸，日韓進(jìn)口六氟磷酸鋰價(jià)格也降到了13萬元/噸左右。到2014年年中，中國市場六氟磷酸鋰基本維持在10萬元/噸左右，日韓稍高，差距進(jìn)一步縮小。
六氟磷酸鋰價(jià)格的大幅下降也是九九久等國內(nèi)六氟磷酸鋰廠商所始料未及的。記者了解到，日本是公認(rèn)的世界上六氟磷酸鋰產(chǎn)業(yè)最先進(jìn)的國家。因技術(shù) 原因，我國六氟磷酸鋰國產(chǎn)化程度一直處于較低水平，2009年以前，國內(nèi)市場上六氟磷酸鋰的價(jià)格一直維持在30-40萬元/噸的高位。高利潤、高附加值吸 引了眾多國內(nèi)企業(yè)競相投建六氟磷酸鋰項(xiàng)目。
截至2012年12月，我國已建及規(guī)劃的六氟磷酸鋰產(chǎn)能達(dá)到約1.27萬噸(1噸六氟磷酸鋰可生產(chǎn)8-10噸電解液)，相比于2012年我國電解液2.5萬噸的產(chǎn)量，產(chǎn)能過剩率超過300%。
盡管以前國產(chǎn)六氟磷酸鋰的品質(zhì)仍與進(jìn)口差距較大，但價(jià)格優(yōu)勢卻是相當(dāng)明顯。自九九久、多氟多等國內(nèi)廠商量產(chǎn)以來，大大拉低了六氟磷酸鋰的整體 價(jià)格水平。另外，隨著中國六氟磷酸鋰國產(chǎn)化步伐的加快，出于成本考慮，日韓企業(yè)也積極在中國布局，日本森田化學(xué)、韓國厚成、日本中央硝子均計(jì)劃在中國大陸 新建六氟磷酸鋰廠房。
“森田化工5000噸的六氟磷酸鋰產(chǎn)線已經(jīng)在2013年年底完成。”森田化工(張家港)有限公司董事總經(jīng)理堀尾博英表示，為迎接中國鋰電企業(yè)陸續(xù)放產(chǎn)帶來的價(jià)格壓力，森田化工也在不斷擴(kuò)大產(chǎn)能。
此外，實(shí)際產(chǎn)能利用率較低也是九九久六氟磷酸鋰項(xiàng)目收入未能達(dá)到預(yù)期的原因之一。
“六氟磷酸鋰的價(jià)格在下降，國內(nèi)大部分六氟磷酸鋰廠商的產(chǎn)能利用率只有40%多，價(jià)格戰(zhàn)打得厲害，毛利率在2013年下降明顯。”新宙邦的董秘梁作表示，新宙邦所用六氟磷酸鋰仍以進(jìn)口為主，主要是日本企業(yè)如森田化學(xué)、關(guān)東電化。
由于價(jià)格優(yōu)勢，六氟磷酸鋰的國產(chǎn)化程度在不斷提高，一些技術(shù)上的指標(biāo)從測試的結(jié)果跟進(jìn)口的差異也在不斷縮小。
“國內(nèi)大型的電解液廠家所用的六氟磷酸鋰已經(jīng)開始逐漸使用國產(chǎn)產(chǎn)品，在大部分指標(biāo)上與進(jìn)口產(chǎn)品的差距不大。”東莞杉杉科技有限公司總工丁祥歡說，國產(chǎn)六氟磷酸鋰在水含量和HF含量上與進(jìn)口相對已經(jīng)相差不大，在游離酸和不溶物指標(biāo)上，進(jìn)口的明顯比國產(chǎn)六氟磷酸鋰好一些。
“作為最早一批將六氟磷酸鋰國產(chǎn)化的企業(yè)之一，九九久并沒有把機(jī)遇轉(zhuǎn)化成自己的優(yōu)勢。”九九久在新能源行業(yè)可謂是起了個(gè)大早，趕了個(gè)晚集，在業(yè)績持續(xù)下行的狀態(tài)下新能源業(yè)務(wù)推進(jìn)將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。
在經(jīng)歷2013年主營業(yè)績大滑坡后，九九久在2014年延續(xù)業(yè)績下滑趨勢。7月24日，九九久發(fā)布業(yè)績快報(bào)，快報(bào)顯示2014年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.08億元，同比增長6.17%，但營業(yè)利潤、利潤總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤均大幅下跌，最高跌幅超9成。
“九九久主營業(yè)績的下滑勢必會(huì)對其寄予厚望的新能源項(xiàng)目推進(jìn)造成影響。”深圳一名長期關(guān)注新能源行業(yè)的分析師表示，九九久的主營業(yè)務(wù)并不涉及新能源行業(yè)，但是此番業(yè)績下滑將可能會(huì)對其后續(xù)的新能源項(xiàng)目推進(jìn)帶來不利影響。
事實(shí)上，九九久介入新能源領(lǐng)域的時(shí)間相對較短，作為一家主要從事醫(yī)藥中間體類產(chǎn)品與氮肥類產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，九九久從2010起就開始涉足新能源業(yè)務(wù)，六氟磷酸業(yè)務(wù)營收3901萬元，僅占2013年總營收比重的4.36%。
傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型做新能源業(yè)務(wù)總會(huì)遇到各種問題，是維持原狀還是趁勢崛起成為九九久這類上市公司不得不面對的問題。
“九九久布局六氟磷酸鋰幾乎與多氟多等國內(nèi)企業(yè)同步，但是3年時(shí)間過去，依然沒能取得大的突破。”作為九九久的下游客戶，廣東一家電解液企業(yè)市場總監(jiān)認(rèn)為，隨著六氟磷酸鋰價(jià)格的不斷下滑，行業(yè)競爭不斷加劇，企業(yè)通過產(chǎn)能擴(kuò)展將面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。
項(xiàng)目進(jìn)展未達(dá)預(yù)期
九九久近期的利潤下滑并非偶然。翻閱其上市公告發(fā)現(xiàn)，近兩年來，九九久公司業(yè)績一直呈現(xiàn)下降態(tài)勢并一度出現(xiàn)虧損。
公開資料顯示，九九久2 0 1 3年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為8.95億元，同比下降11.40%；實(shí)現(xiàn)凈利潤2731.76萬元，同比下降55.65%。到了2014年第一季度，九九久的業(yè)績并 沒有出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，公司2014年首季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.25億元，凈利潤虧損137.11萬元，同比下滑高達(dá)122.62%。
與公司整體業(yè)績的下滑形成對應(yīng)的是，九九久在新能源業(yè)務(wù)上的推進(jìn)并未達(dá)到預(yù)期。
早在2010年，九九久開始涉足新能源業(yè)務(wù)，投資六氟磷酸鋰項(xiàng)目，是國內(nèi)六氟磷酸鋰投產(chǎn)較早的公司之一。
2010年，九九久公告稱，公司利用超募資金8050萬元投資建設(shè)400噸/年六氟磷酸鋰，計(jì)劃該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后能實(shí)現(xiàn)銷售收入1.23億元，凈利潤3958萬元。
公司計(jì)劃2013年年底前達(dá)到年產(chǎn)2000噸六氟磷酸鋰的生產(chǎn)規(guī)模，形成年銷售收入3.79億元，實(shí)現(xiàn)利潤總額1.78億元，凈利潤1.34億元。
而據(jù)公司財(cái)報(bào)顯示，2011年6月底，九九久六氟磷酸鋰試生產(chǎn)成功并部分投產(chǎn)運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)200噸六氟磷酸鋰的生產(chǎn)能力，該年度形成營業(yè)收入 468萬元，毛利率達(dá)63.78%；2012年1月底，實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)400噸產(chǎn)能，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)3762萬的銷售額，毛利率開始下降到40.81%。
然而，隨著六氟磷酸鋰國產(chǎn)化程度的提高，多氟多、天津金牛、廣州天賜等企業(yè)在2012年也開始逐漸實(shí)現(xiàn)六氟磷酸鋰的量產(chǎn)，六氟磷酸鋰的價(jià)格迅速下滑，毛利也下降很快。
2013年九九久六氟磷酸鋰的銷售額是3901萬元，僅僅在2012年的基礎(chǔ)上提升了162萬元，同期的利潤卻下降到692萬元，銷售額比 2012年同期減少了843萬元，毛利率更是在2012年的基礎(chǔ)上下降了57% ，只有17.73%。這與公司預(yù)期實(shí)現(xiàn)凈利潤1.34億的目標(biāo)相比有天壤之別。
而同樣量產(chǎn)六氟磷酸鋰的多氟多，2011年4月14日，實(shí)現(xiàn)200噸六氟磷酸鋰的生產(chǎn)能力，該年度形成營業(yè)收入4112萬元，毛利率為61.39%；2011年底實(shí)現(xiàn)500噸年產(chǎn)能，2012年上半年形成營業(yè)收入4737萬元，毛利率上升為65.8%。
相差無幾的投產(chǎn)時(shí)間和生產(chǎn)能力，九九久六氟磷酸鋰的盈利能力明顯低于多氟多，公司的實(shí)際盈利情況也與項(xiàng)目初期預(yù)計(jì)的1.23億元銷售收入和3958萬元凈利潤相距甚遠(yuǎn)。新能源項(xiàng)目的進(jìn)展離預(yù)期目標(biāo)相距甚遠(yuǎn)。
“主營業(yè)務(wù)業(yè)績的下滑在一定程度上直接影響了九九久新能源業(yè)務(wù)的后期投入。”在公司主營業(yè)務(wù)持續(xù)下滑的情況下，九九久并沒有很好的抓住六氟磷酸鋰國產(chǎn)化大潮的機(jī)遇。
除了六氟磷酸鋰，九九久還一度想通過布局鋰電池隔膜項(xiàng)目，擴(kuò)大新能源領(lǐng)域的布局，但是隔膜項(xiàng)目發(fā)展沒有預(yù)期中那么順利。
2013年，九九久使用8720.34萬元超額募集資金投資建設(shè)年產(chǎn)1320萬m2的鋰電池隔膜項(xiàng)目。該項(xiàng)目原計(jì)劃新建兩條生產(chǎn)線，第一條線(設(shè)計(jì)產(chǎn)能為660萬m2)已經(jīng)2013年4月開始投產(chǎn)。截至報(bào)告期末，該項(xiàng)目累計(jì)已使用5511.6萬元，完成率只有63%。
鋰鹽價(jià)格下跌加快
不僅僅是主營業(yè)務(wù)的下滑，整個(gè)六氟磷酸鋰行業(yè)價(jià)格的急劇下滑也在很大程度上影響了九九久在新能源業(yè)務(wù)上的布局。
六氟磷酸鋰的價(jià)格近年來一直在下降，2011年天津金牛、多氟多、廣州天賜等企業(yè)已成功實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)，六氟磷酸鋰國產(chǎn)化程度的提高進(jìn)一步降低了六氟磷酸鋰價(jià)格。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年到2013年，國內(nèi)六氟磷酸鋰的產(chǎn)品均價(jià)已由21萬元/噸降至11萬元/噸，降幅達(dá)48%。
“日本的六氟磷酸鋰現(xiàn)在已經(jīng)跟國產(chǎn)的價(jià)格相差不大了。”廣州天賜高新材料股份有限公司電解液事業(yè)部總經(jīng)理周順武透露。
2013年底，九九久六氟磷酸鋰的價(jià)格為11萬元/噸，多氟多為12萬元/噸，日韓進(jìn)口六氟磷酸鋰價(jià)格也降到了13萬元/噸左右。到2014年年中，中國市場六氟磷酸鋰基本維持在10萬元/噸左右，日韓稍高，差距進(jìn)一步縮小。
六氟磷酸鋰價(jià)格的大幅下降也是九九久等國內(nèi)六氟磷酸鋰廠商所始料未及的。記者了解到，日本是公認(rèn)的世界上六氟磷酸鋰產(chǎn)業(yè)最先進(jìn)的國家。因技術(shù) 原因，我國六氟磷酸鋰國產(chǎn)化程度一直處于較低水平，2009年以前，國內(nèi)市場上六氟磷酸鋰的價(jià)格一直維持在30-40萬元/噸的高位。高利潤、高附加值吸 引了眾多國內(nèi)企業(yè)競相投建六氟磷酸鋰項(xiàng)目。
截至2012年12月，我國已建及規(guī)劃的六氟磷酸鋰產(chǎn)能達(dá)到約1.27萬噸(1噸六氟磷酸鋰可生產(chǎn)8-10噸電解液)，相比于2012年我國電解液2.5萬噸的產(chǎn)量，產(chǎn)能過剩率超過300%。
盡管以前國產(chǎn)六氟磷酸鋰的品質(zhì)仍與進(jìn)口差距較大，但價(jià)格優(yōu)勢卻是相當(dāng)明顯。自九九久、多氟多等國內(nèi)廠商量產(chǎn)以來，大大拉低了六氟磷酸鋰的整體 價(jià)格水平。另外，隨著中國六氟磷酸鋰國產(chǎn)化步伐的加快，出于成本考慮，日韓企業(yè)也積極在中國布局，日本森田化學(xué)、韓國厚成、日本中央硝子均計(jì)劃在中國大陸 新建六氟磷酸鋰廠房。
“森田化工5000噸的六氟磷酸鋰產(chǎn)線已經(jīng)在2013年年底完成。”森田化工(張家港)有限公司董事總經(jīng)理堀尾博英表示，為迎接中國鋰電企業(yè)陸續(xù)放產(chǎn)帶來的價(jià)格壓力，森田化工也在不斷擴(kuò)大產(chǎn)能。
此外，實(shí)際產(chǎn)能利用率較低也是九九久六氟磷酸鋰項(xiàng)目收入未能達(dá)到預(yù)期的原因之一。
“六氟磷酸鋰的價(jià)格在下降，國內(nèi)大部分六氟磷酸鋰廠商的產(chǎn)能利用率只有40%多，價(jià)格戰(zhàn)打得厲害，毛利率在2013年下降明顯。”新宙邦的董秘梁作表示，新宙邦所用六氟磷酸鋰仍以進(jìn)口為主，主要是日本企業(yè)如森田化學(xué)、關(guān)東電化。
由于價(jià)格優(yōu)勢，六氟磷酸鋰的國產(chǎn)化程度在不斷提高，一些技術(shù)上的指標(biāo)從測試的結(jié)果跟進(jìn)口的差異也在不斷縮小。
“國內(nèi)大型的電解液廠家所用的六氟磷酸鋰已經(jīng)開始逐漸使用國產(chǎn)產(chǎn)品，在大部分指標(biāo)上與進(jìn)口產(chǎn)品的差距不大。”東莞杉杉科技有限公司總工丁祥歡說，國產(chǎn)六氟磷酸鋰在水含量和HF含量上與進(jìn)口相對已經(jīng)相差不大，在游離酸和不溶物指標(biāo)上，進(jìn)口的明顯比國產(chǎn)六氟磷酸鋰好一些。
“作為最早一批將六氟磷酸鋰國產(chǎn)化的企業(yè)之一，九九久并沒有把機(jī)遇轉(zhuǎn)化成自己的優(yōu)勢。”九九久在新能源行業(yè)可謂是起了個(gè)大早，趕了個(gè)晚集，在業(yè)績持續(xù)下行的狀態(tài)下新能源業(yè)務(wù)推進(jìn)將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。