鋰電池材料商貴州振華新材料股份有限公司（下稱“振華新材料”）披露了IPO申報稿，擬在科創(chuàng)板上市。
公司主要產(chǎn)品是一次顆粒大單晶三元材料，主要應(yīng)用于中高鎳低鈷、高鎳低鈷領(lǐng)域以及無鈷材料。有分析師表示，單晶的能量密度高一些，現(xiàn)在已經(jīng)有不少單晶三元材料，這是趨勢。不過從振華新材料業(yè)績來看，公司客戶集中，主要是寧德時代等。另外，公司三元材料的毛利率低于同業(yè)水平。需要注意的是，此前發(fā)生安全事故的湖南邦普是振華新材料的重要供應(yīng)商。
毛利率低于同行
近日，振華新材料申請擬科創(chuàng)板上市獲受理。
振華新材料成立于2004年，主營業(yè)務(wù)為鋰離子電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，實控人為中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司，合計控制48.09%的股權(quán)。
振華新材料本次擬發(fā)行股票不超過1.11億股，募集資金約12億元，將用于生產(chǎn)線建設(shè)項目及補充流動資金。
振華新材料此次IPO申報恰好趕上了資本市場的熱點，今年以來的鋰電池產(chǎn)業(yè)炒作火熱。寧德時代逼近萬億市值，贛鋒鋰業(yè)逼近2000億市值，恩捷股份突破千億……上游鋰礦，中游隔膜電解液，下游整車均迎來炒作。
振華新材料所涉及的環(huán)節(jié)是電池材料，特別被熱炒的鎳鈷錳酸鋰三元正極材料。根據(jù)中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會動力電池應(yīng)用分會數(shù)據(jù)，2017年、2018年、2019年，我國動力電池裝機量分別為36.26GWh、56.89GWh、62.2GWh，其中三元動力電池裝機量分別為14.78GWh、30.1GWh、40.5GWh，占比分別為40.76%、52.91%、65.11%，三元動力電池裝機量占比呈逐步上升態(tài)勢。
振華新材料的產(chǎn)品是一次顆粒大單晶三元正極材料，和多晶相區(qū)別。單晶的能量密度高一些，現(xiàn)在已經(jīng)有不少單晶三元材料，這是趨勢。
然而從毛利率數(shù)據(jù)看，振華新材料的三元正極材料毛利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行水平。
2017年~2019年，公司三元正極材料毛利率分別是13.89%、9.54%、11.03%。而行業(yè)平均水平分別為18.50%、16.47%、16.16%。對此，振華新材料的理由是，原材料三元前驅(qū)體主要來源于外購，而同行業(yè)公司容百科技、當(dāng)升科技、杉杉能源、廈鎢新能、長遠(yuǎn)鋰科有上游三元前驅(qū)體業(yè)務(wù)，自產(chǎn)自用降低了產(chǎn)品生產(chǎn)成本。
燃爆事故“主角”是重要供應(yīng)商
從業(yè)績來看，2017年~2020年前三季度，振華新材料營業(yè)收入分別為13.47億元、26.55億元、24.28億元、6.84億元，凈利潤分別為0.47億元、0.69億元、0.34億元、虧損1.32億元。
振華新材料前五大客戶占比較高，2017年~2020年前三季度，公司對前五大客戶銷售金額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為81.52%、85.67%、93.55%、89.88%，其中對寧德時代銷售金額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為51.72%、65.22%、74.44%、32.03%。
值得一提的是，寧德時代還是振華新材料的第一大應(yīng)收賬款方。2018年末~2020年三季度末，對寧德時代的應(yīng)收賬款余額分別為2.23億元、1.53億元、2.32億元，占總應(yīng)收賬款余額比例分別為40.80%、33.97%、36.07%。
需要關(guān)注的是，寧德時代子公司湖南邦普循環(huán)科技有限公司（以下簡稱“湖南邦普”）還是振華新材料的供應(yīng)商，供應(yīng)三元前驅(qū)體。2017年~2019年，公司向湖南邦普的采購金額分別為1.7億、5.4億、3.6億。
前段時間，湖南邦普發(fā)生的爆炸曾引發(fā)關(guān)注。根據(jù)“寧鄉(xiāng)發(fā)布”1月8日消息，經(jīng)救援人員全面清理現(xiàn)場和核查發(fā)現(xiàn)，湖南邦普燃爆事故共造成1人死亡，6人傷情較重，14人輕微傷。寧德時代表示，湖南邦普安全事故對公司的生產(chǎn)經(jīng)營無重大影響。公司已要求包括湖南邦普在內(nèi)的各單位嚴(yán)格落實安全責(zé)任，進(jìn)行隱患排查，保障后續(xù)安全生產(chǎn)。
實際上，振華新材料曾在新三板掛牌，也曾披露業(yè)績數(shù)據(jù)。但對比新三板披露的2017年年報，個別數(shù)據(jù)和招股書小有出入。
比如2017年，振華新材料原披露的營業(yè)收入為13.1億元，招股書則是13.47億元，凈利潤原為4673萬元，招股書則是4662.7萬元。
而振華新材料披露2017年年報以前，當(dāng)時持股 18.6752%的舟山鑫天瑜成長股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）曾提議將公司 2017 年度審計機構(gòu)由中天運會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)變更為大信會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)。不過該議案并未獲通過，贊成票為0。
振華新材料曾披露否決原因，因?qū)徲嫏C構(gòu)未滿兩年，若更換會違反相關(guān)國資監(jiān)管規(guī)定。公司控股股東中國振華電子集團(tuán)有限公司與該議案的提案人舟山鑫天瑜成長股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）進(jìn)行了充分溝通，提案人亦對此予以理解與接受。
就客戶集中以及數(shù)據(jù)問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電振華新材料信披部門，相關(guān)人士表示，已收到采訪提綱，會盡快回復(fù)。但截至發(fā)稿前，記者未獲回復(fù)。
公司主要產(chǎn)品是一次顆粒大單晶三元材料，主要應(yīng)用于中高鎳低鈷、高鎳低鈷領(lǐng)域以及無鈷材料。有分析師表示，單晶的能量密度高一些，現(xiàn)在已經(jīng)有不少單晶三元材料，這是趨勢。不過從振華新材料業(yè)績來看，公司客戶集中，主要是寧德時代等。另外，公司三元材料的毛利率低于同業(yè)水平。需要注意的是，此前發(fā)生安全事故的湖南邦普是振華新材料的重要供應(yīng)商。
毛利率低于同行
近日，振華新材料申請擬科創(chuàng)板上市獲受理。
振華新材料成立于2004年，主營業(yè)務(wù)為鋰離子電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，實控人為中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司，合計控制48.09%的股權(quán)。
振華新材料本次擬發(fā)行股票不超過1.11億股，募集資金約12億元，將用于生產(chǎn)線建設(shè)項目及補充流動資金。
振華新材料此次IPO申報恰好趕上了資本市場的熱點，今年以來的鋰電池產(chǎn)業(yè)炒作火熱。寧德時代逼近萬億市值，贛鋒鋰業(yè)逼近2000億市值，恩捷股份突破千億……上游鋰礦，中游隔膜電解液，下游整車均迎來炒作。
振華新材料所涉及的環(huán)節(jié)是電池材料，特別被熱炒的鎳鈷錳酸鋰三元正極材料。根據(jù)中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會動力電池應(yīng)用分會數(shù)據(jù)，2017年、2018年、2019年，我國動力電池裝機量分別為36.26GWh、56.89GWh、62.2GWh，其中三元動力電池裝機量分別為14.78GWh、30.1GWh、40.5GWh，占比分別為40.76%、52.91%、65.11%，三元動力電池裝機量占比呈逐步上升態(tài)勢。
振華新材料的產(chǎn)品是一次顆粒大單晶三元正極材料，和多晶相區(qū)別。單晶的能量密度高一些，現(xiàn)在已經(jīng)有不少單晶三元材料，這是趨勢。
然而從毛利率數(shù)據(jù)看，振華新材料的三元正極材料毛利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行水平。
2017年~2019年，公司三元正極材料毛利率分別是13.89%、9.54%、11.03%。而行業(yè)平均水平分別為18.50%、16.47%、16.16%。對此，振華新材料的理由是，原材料三元前驅(qū)體主要來源于外購，而同行業(yè)公司容百科技、當(dāng)升科技、杉杉能源、廈鎢新能、長遠(yuǎn)鋰科有上游三元前驅(qū)體業(yè)務(wù)，自產(chǎn)自用降低了產(chǎn)品生產(chǎn)成本。
燃爆事故“主角”是重要供應(yīng)商
從業(yè)績來看，2017年~2020年前三季度，振華新材料營業(yè)收入分別為13.47億元、26.55億元、24.28億元、6.84億元，凈利潤分別為0.47億元、0.69億元、0.34億元、虧損1.32億元。
振華新材料前五大客戶占比較高，2017年~2020年前三季度，公司對前五大客戶銷售金額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為81.52%、85.67%、93.55%、89.88%，其中對寧德時代銷售金額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為51.72%、65.22%、74.44%、32.03%。
值得一提的是，寧德時代還是振華新材料的第一大應(yīng)收賬款方。2018年末~2020年三季度末，對寧德時代的應(yīng)收賬款余額分別為2.23億元、1.53億元、2.32億元，占總應(yīng)收賬款余額比例分別為40.80%、33.97%、36.07%。
需要關(guān)注的是，寧德時代子公司湖南邦普循環(huán)科技有限公司（以下簡稱“湖南邦普”）還是振華新材料的供應(yīng)商，供應(yīng)三元前驅(qū)體。2017年~2019年，公司向湖南邦普的采購金額分別為1.7億、5.4億、3.6億。
前段時間，湖南邦普發(fā)生的爆炸曾引發(fā)關(guān)注。根據(jù)“寧鄉(xiāng)發(fā)布”1月8日消息，經(jīng)救援人員全面清理現(xiàn)場和核查發(fā)現(xiàn)，湖南邦普燃爆事故共造成1人死亡，6人傷情較重，14人輕微傷。寧德時代表示，湖南邦普安全事故對公司的生產(chǎn)經(jīng)營無重大影響。公司已要求包括湖南邦普在內(nèi)的各單位嚴(yán)格落實安全責(zé)任，進(jìn)行隱患排查，保障后續(xù)安全生產(chǎn)。
實際上，振華新材料曾在新三板掛牌，也曾披露業(yè)績數(shù)據(jù)。但對比新三板披露的2017年年報，個別數(shù)據(jù)和招股書小有出入。
比如2017年，振華新材料原披露的營業(yè)收入為13.1億元，招股書則是13.47億元，凈利潤原為4673萬元，招股書則是4662.7萬元。
而振華新材料披露2017年年報以前，當(dāng)時持股 18.6752%的舟山鑫天瑜成長股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）曾提議將公司 2017 年度審計機構(gòu)由中天運會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)變更為大信會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)。不過該議案并未獲通過，贊成票為0。
振華新材料曾披露否決原因，因?qū)徲嫏C構(gòu)未滿兩年，若更換會違反相關(guān)國資監(jiān)管規(guī)定。公司控股股東中國振華電子集團(tuán)有限公司與該議案的提案人舟山鑫天瑜成長股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）進(jìn)行了充分溝通，提案人亦對此予以理解與接受。
就客戶集中以及數(shù)據(jù)問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電振華新材料信披部門，相關(guān)人士表示，已收到采訪提綱，會盡快回復(fù)。但截至發(fā)稿前，記者未獲回復(fù)。