中國最大的鋰礦公司天齊鋰業(yè)（002466.SZ）的風(fēng)險仍在釋放。
11月14日，天齊鋰業(yè)自曝面臨不能償還大額到期債務(wù)本息的風(fēng)險，按照其此前與中信銀行牽頭的并購貸款銀團簽署的相關(guān)協(xié)議，并購貸款中的18.84億美元（約人民幣124.04億元）將于2020年11月底到期，占天齊鋰業(yè)最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的179.35%。
天齊鋰業(yè)站上巨頭之位，在于2014年斥資50億美元間接控股泰利森鋰業(yè)；而造成目前流動性緊張局面的原因也在于一次收購，天齊鋰業(yè)2018年以40.66億美元完成了對 SQM 23.77%股權(quán)的購買，資金不足的天齊鋰業(yè)曾向銀團借款35億美元。
面對即將到期的債務(wù)的應(yīng)對，天齊鋰業(yè)在回復(fù)《華夏時報》記者采訪時表示，“針對即將到期的債務(wù)，公司正積極與并購貸款銀團溝通，尋求調(diào)整并購貸款負債期限結(jié)構(gòu)，放寬貸款擔(dān)保和抵押條件，降低貸款利率等措施，以降低大額債務(wù)到期無法償還的風(fēng)險；目前公司已經(jīng)向銀團正式提交了調(diào)整貸款期限結(jié)構(gòu)的申請，尚在審批中。”
124億元違約風(fēng)險
根據(jù)天齊鋰業(yè)公告，截至目前，其現(xiàn)金流水平并未得到實質(zhì)性提高，流動性緊張的局面也暫未出現(xiàn)實質(zhì)性改善。按照此前與中信銀行牽頭的并購貸款銀團(下稱“銀團”)簽署的相關(guān)協(xié)議，并購貸款中的18.84億美元將于2020年11月底到期，占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的 179.35%。
盡管天齊鋰業(yè)已經(jīng)向銀團正式提交了調(diào)整貸款期限結(jié)構(gòu)的申請，但目前尚在審批中，存在貸款到期未能成功展期而公司無法及時、足額償付導(dǎo)致違約的可能性。
此外，天齊鋰業(yè)暫緩支付2020年內(nèi)到期的部分并購貸款利息(截至目前，累計應(yīng)付未付銀團并購貸款利息金額約4.71億元，占其最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的6.76%)。如果天齊鋰業(yè)未來在償付債務(wù)本息方面遭遇困難，其業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績、資金狀況、財務(wù)狀況及日常生產(chǎn)經(jīng)營都存在受到重大不利影響的可能性。
目前問題的起源在于，天齊鋰業(yè)2018年12月以40.66億美元價格完成對SQM 23.77%股權(quán)的購買?！度A夏時報》記者曾在2018年5月報道，盡管整體呈現(xiàn)增長之勢，但天齊鋰業(yè)2010年上市以來8年的營收之和僅為141.73億元，遠不及收購價。
為拿下SQM的股權(quán)，天齊鋰業(yè)采用了跨國收購的常用方式——向銀團貸款。40.66億美元的購買資金中，除公司自有資金，中信銀行股份有限公司成都分行牽頭的跨境并購銀團提供25億美元境內(nèi)銀團貸款和中信銀行(國際)有限公司牽頭的跨境并購銀團提供了10億美元境外銀團貸款，這意味著天齊鋰業(yè)因SQM股權(quán)購買新增并購貸款35億美元。
此次收購后，天齊鋰業(yè)的麻煩就接踵而至，首先是天齊鋰業(yè)的資產(chǎn)負債率持續(xù)攀升，從2017年的40.39%猛增至2019年的80.88%。截至2019年底，負債合計高達376.87億元。
天齊鋰業(yè)回復(fù)記者：“自2020年初以來，為徹底化解公司風(fēng)險，從根本上優(yōu)化公司的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，公司和控股股東成都天齊集團（集團）有限公司（下稱“天齊集團”）以及實際控制人蔣衛(wèi)平一直致力于通過引進有實力且具有協(xié)同效應(yīng)的戰(zhàn)略投資者進行戰(zhàn)略重組。”
“在四川省、遂寧市和射洪市黨委、政府親切關(guān)心和正確指導(dǎo)下，公司一直遵循市場化、法治化原則，與債權(quán)銀行等利益相關(guān)方密切合作，目前正在與潛在戰(zhàn)略投資者加緊進行談判，盡管目前尚未簽署具有法律約束力的戰(zhàn)略投資者引入?yún)f(xié)議，但相關(guān)工作一直在持續(xù)積極推進過程中。”上述天齊鋰業(yè)方面人士表示。
豪賭后患
天齊鋰業(yè)之所以執(zhí)著于此次并購，在于其曾憑借一起并購成為鋰礦行業(yè)巨頭。
早在2014年5月，天齊鋰業(yè)斥資50億美元完成了對澳大利亞泰利森鋰業(yè)公司（Talison）母公司文菲爾德（Windfield）51%權(quán)益收購，間接控股泰利森鋰業(yè)。
憑借成功的資本運作并趕上新能源汽車產(chǎn)業(yè)強勢爆發(fā)期，天齊鋰業(yè)發(fā)展蒸蒸日上。此前發(fā)展不溫不火的天齊鋰業(yè)，在2014年凈利潤扭虧為盈后，此后逐漸步入上升通道，2016年-2018年凈利潤接連上漲。
但并非所有的并購都是無往而不利。收購SQM后，天齊鋰業(yè)遇到行業(yè)周期調(diào)整及新能源汽車補貼退坡等不利因素，2019年鋰精礦產(chǎn)品銷售數(shù)量與鋰化工產(chǎn)品銷售價格較2018年度下降導(dǎo)致總體銷售收入下降，2019年天齊鋰業(yè)實現(xiàn)營收為48.41億元，同比減少22.48%；屬于上市公司股東的凈虧損高達59.83億元，同比減少371.96%。
對于虧損，天齊鋰業(yè)彼時解釋，對SQM的長期股權(quán)投資進行了分析，認為該項資產(chǎn)存在減值跡象，經(jīng)測試，對SQM計提減值準(zhǔn)備約52.79億元;公司2018年四季度為購買SQM股權(quán)新增35億美元并購貸款，導(dǎo)致財務(wù)費用大幅增加，2019年并購貸款產(chǎn)生利息費用合計約16.50億元及鋰精礦銷售數(shù)量和鋰化工產(chǎn)品銷售價格下降，導(dǎo)致營業(yè)收入和毛利下降。
進入2020年2月后，受前述因素疊加和全球新冠肺炎疫情的嚴重沖擊影響，天齊鋰業(yè)流動性壓力更是進一步加大。今年前三季度，天齊鋰業(yè)凈虧損11.03億元，同比擴大890.95%。
為了支持天齊鋰業(yè)的經(jīng)營發(fā)展，控股股東天齊集團減持天齊鋰業(yè)股票資金部分用于償還股票質(zhì)押融資，部分用于拆借給天齊鋰業(yè)，截至2020年11月13日，天齊集團共拆借給天齊鋰業(yè)及其子公司 6.09 億元。
據(jù)《華夏時報》記者了解，天齊鋰業(yè)還暫?；驕p緩了所有在建工程項目，下調(diào)了全年的成本費用預(yù)算，公司上下厲行節(jié)儉，騰挪資金確保運營；同時，積極與上下游供應(yīng)商和客戶進行協(xié)商，降低庫存，調(diào)整收付款賬期，減少資金占用。
此外，中信銀行于2020年6月30日為天齊鋰業(yè)新增綜合授信不超過1億美元（或等值人民幣），期限1年。天齊鋰業(yè)于2020年6月30日取得本次新增貸款59,985.48萬元，用于向Talison Lithium Pty Ltd支付鋰精礦采購貨款。目前，天齊鋰業(yè)已使用自有資金及公司控股股東天齊集團實業(yè)財務(wù)資助款項償還完畢本次新增貸款。
天齊鋰業(yè)告訴《華夏時報》記者，“公司繼續(xù)全力抓境內(nèi)外產(chǎn)供銷體系協(xié)同以能夠獲得穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流，獲得現(xiàn)金流后調(diào)配資金優(yōu)先用于主要原材料的采購和支付生產(chǎn)經(jīng)營所必須的費用，采取有效措施穩(wěn)定核心人才，以確保生產(chǎn)的正常進行，并且加強應(yīng)收款項的管理，與客戶協(xié)商提前或按時支付貨款以補充現(xiàn)金流；同時，公司正在努力調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)，增加附加值相對更高的國外長單客戶比例，啟動全面降本增效措施，力爭提高產(chǎn)品銷售毛利率，并積極與并購貸款銀團溝通，尋求調(diào)整降低貸款利率等措施；截至目前，公司生產(chǎn)經(jīng)營正常進行中。”
11月14日，天齊鋰業(yè)自曝面臨不能償還大額到期債務(wù)本息的風(fēng)險，按照其此前與中信銀行牽頭的并購貸款銀團簽署的相關(guān)協(xié)議，并購貸款中的18.84億美元（約人民幣124.04億元）將于2020年11月底到期，占天齊鋰業(yè)最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的179.35%。
天齊鋰業(yè)站上巨頭之位，在于2014年斥資50億美元間接控股泰利森鋰業(yè)；而造成目前流動性緊張局面的原因也在于一次收購，天齊鋰業(yè)2018年以40.66億美元完成了對 SQM 23.77%股權(quán)的購買，資金不足的天齊鋰業(yè)曾向銀團借款35億美元。
面對即將到期的債務(wù)的應(yīng)對，天齊鋰業(yè)在回復(fù)《華夏時報》記者采訪時表示，“針對即將到期的債務(wù)，公司正積極與并購貸款銀團溝通，尋求調(diào)整并購貸款負債期限結(jié)構(gòu)，放寬貸款擔(dān)保和抵押條件，降低貸款利率等措施，以降低大額債務(wù)到期無法償還的風(fēng)險；目前公司已經(jīng)向銀團正式提交了調(diào)整貸款期限結(jié)構(gòu)的申請，尚在審批中。”
124億元違約風(fēng)險
根據(jù)天齊鋰業(yè)公告，截至目前，其現(xiàn)金流水平并未得到實質(zhì)性提高，流動性緊張的局面也暫未出現(xiàn)實質(zhì)性改善。按照此前與中信銀行牽頭的并購貸款銀團(下稱“銀團”)簽署的相關(guān)協(xié)議，并購貸款中的18.84億美元將于2020年11月底到期，占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的 179.35%。
盡管天齊鋰業(yè)已經(jīng)向銀團正式提交了調(diào)整貸款期限結(jié)構(gòu)的申請，但目前尚在審批中，存在貸款到期未能成功展期而公司無法及時、足額償付導(dǎo)致違約的可能性。
此外，天齊鋰業(yè)暫緩支付2020年內(nèi)到期的部分并購貸款利息(截至目前，累計應(yīng)付未付銀團并購貸款利息金額約4.71億元，占其最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的6.76%)。如果天齊鋰業(yè)未來在償付債務(wù)本息方面遭遇困難，其業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績、資金狀況、財務(wù)狀況及日常生產(chǎn)經(jīng)營都存在受到重大不利影響的可能性。
目前問題的起源在于，天齊鋰業(yè)2018年12月以40.66億美元價格完成對SQM 23.77%股權(quán)的購買?！度A夏時報》記者曾在2018年5月報道，盡管整體呈現(xiàn)增長之勢，但天齊鋰業(yè)2010年上市以來8年的營收之和僅為141.73億元，遠不及收購價。
為拿下SQM的股權(quán)，天齊鋰業(yè)采用了跨國收購的常用方式——向銀團貸款。40.66億美元的購買資金中，除公司自有資金，中信銀行股份有限公司成都分行牽頭的跨境并購銀團提供25億美元境內(nèi)銀團貸款和中信銀行(國際)有限公司牽頭的跨境并購銀團提供了10億美元境外銀團貸款，這意味著天齊鋰業(yè)因SQM股權(quán)購買新增并購貸款35億美元。
此次收購后，天齊鋰業(yè)的麻煩就接踵而至，首先是天齊鋰業(yè)的資產(chǎn)負債率持續(xù)攀升，從2017年的40.39%猛增至2019年的80.88%。截至2019年底，負債合計高達376.87億元。
天齊鋰業(yè)回復(fù)記者：“自2020年初以來，為徹底化解公司風(fēng)險，從根本上優(yōu)化公司的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，公司和控股股東成都天齊集團（集團）有限公司（下稱“天齊集團”）以及實際控制人蔣衛(wèi)平一直致力于通過引進有實力且具有協(xié)同效應(yīng)的戰(zhàn)略投資者進行戰(zhàn)略重組。”
“在四川省、遂寧市和射洪市黨委、政府親切關(guān)心和正確指導(dǎo)下，公司一直遵循市場化、法治化原則，與債權(quán)銀行等利益相關(guān)方密切合作，目前正在與潛在戰(zhàn)略投資者加緊進行談判，盡管目前尚未簽署具有法律約束力的戰(zhàn)略投資者引入?yún)f(xié)議，但相關(guān)工作一直在持續(xù)積極推進過程中。”上述天齊鋰業(yè)方面人士表示。
豪賭后患
天齊鋰業(yè)之所以執(zhí)著于此次并購，在于其曾憑借一起并購成為鋰礦行業(yè)巨頭。
早在2014年5月，天齊鋰業(yè)斥資50億美元完成了對澳大利亞泰利森鋰業(yè)公司（Talison）母公司文菲爾德（Windfield）51%權(quán)益收購，間接控股泰利森鋰業(yè)。
憑借成功的資本運作并趕上新能源汽車產(chǎn)業(yè)強勢爆發(fā)期，天齊鋰業(yè)發(fā)展蒸蒸日上。此前發(fā)展不溫不火的天齊鋰業(yè)，在2014年凈利潤扭虧為盈后，此后逐漸步入上升通道，2016年-2018年凈利潤接連上漲。
但并非所有的并購都是無往而不利。收購SQM后，天齊鋰業(yè)遇到行業(yè)周期調(diào)整及新能源汽車補貼退坡等不利因素，2019年鋰精礦產(chǎn)品銷售數(shù)量與鋰化工產(chǎn)品銷售價格較2018年度下降導(dǎo)致總體銷售收入下降，2019年天齊鋰業(yè)實現(xiàn)營收為48.41億元，同比減少22.48%；屬于上市公司股東的凈虧損高達59.83億元，同比減少371.96%。
對于虧損，天齊鋰業(yè)彼時解釋，對SQM的長期股權(quán)投資進行了分析，認為該項資產(chǎn)存在減值跡象，經(jīng)測試，對SQM計提減值準(zhǔn)備約52.79億元;公司2018年四季度為購買SQM股權(quán)新增35億美元并購貸款，導(dǎo)致財務(wù)費用大幅增加，2019年并購貸款產(chǎn)生利息費用合計約16.50億元及鋰精礦銷售數(shù)量和鋰化工產(chǎn)品銷售價格下降，導(dǎo)致營業(yè)收入和毛利下降。
進入2020年2月后，受前述因素疊加和全球新冠肺炎疫情的嚴重沖擊影響，天齊鋰業(yè)流動性壓力更是進一步加大。今年前三季度，天齊鋰業(yè)凈虧損11.03億元，同比擴大890.95%。
為了支持天齊鋰業(yè)的經(jīng)營發(fā)展，控股股東天齊集團減持天齊鋰業(yè)股票資金部分用于償還股票質(zhì)押融資，部分用于拆借給天齊鋰業(yè)，截至2020年11月13日，天齊集團共拆借給天齊鋰業(yè)及其子公司 6.09 億元。
據(jù)《華夏時報》記者了解，天齊鋰業(yè)還暫?；驕p緩了所有在建工程項目，下調(diào)了全年的成本費用預(yù)算，公司上下厲行節(jié)儉，騰挪資金確保運營；同時，積極與上下游供應(yīng)商和客戶進行協(xié)商，降低庫存，調(diào)整收付款賬期，減少資金占用。
此外，中信銀行于2020年6月30日為天齊鋰業(yè)新增綜合授信不超過1億美元（或等值人民幣），期限1年。天齊鋰業(yè)于2020年6月30日取得本次新增貸款59,985.48萬元，用于向Talison Lithium Pty Ltd支付鋰精礦采購貨款。目前，天齊鋰業(yè)已使用自有資金及公司控股股東天齊集團實業(yè)財務(wù)資助款項償還完畢本次新增貸款。
天齊鋰業(yè)告訴《華夏時報》記者，“公司繼續(xù)全力抓境內(nèi)外產(chǎn)供銷體系協(xié)同以能夠獲得穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流，獲得現(xiàn)金流后調(diào)配資金優(yōu)先用于主要原材料的采購和支付生產(chǎn)經(jīng)營所必須的費用，采取有效措施穩(wěn)定核心人才，以確保生產(chǎn)的正常進行，并且加強應(yīng)收款項的管理，與客戶協(xié)商提前或按時支付貨款以補充現(xiàn)金流；同時，公司正在努力調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)，增加附加值相對更高的國外長單客戶比例，啟動全面降本增效措施，力爭提高產(chǎn)品銷售毛利率，并積極與并購貸款銀團溝通，尋求調(diào)整降低貸款利率等措施；截至目前，公司生產(chǎn)經(jīng)營正常進行中。”