勝利精密（002426.SZ），中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)企業(yè)五百?gòu)?qiáng)之一，2010年在深交所上市。
2017年年報(bào)：營(yíng)收近160億元，歸母凈利潤(rùn)約4.62億元。
業(yè)績(jī)表面看起來(lái)還不錯(cuò)，但下面劃重點(diǎn)了：扣非凈利潤(rùn)為虧損2899.54萬(wàn)元。
更嚴(yán)重的是：公司之前的11億巨額收購(gòu)開(kāi)始爆雷，產(chǎn)生了2.66億元商譽(yù)減值。這一減值數(shù)據(jù)暫時(shí)位列2017年A股商譽(yù)減值榜榜首。
投資者更需要注意的是：除了這筆已經(jīng)踩雷的收購(gòu)，公司歷史上多次溢價(jià)收購(gòu)，已經(jīng)累積了16.57億元的商譽(yù)。
勝利精密到底能不能勝利？如何在最新的大A股商譽(yù)減值榜上勇奪“狀元”的，先從2015年對(duì)鋰電池隔膜公司——蘇州捷力的收購(gòu)說(shuō)起。
11億巨額并購(gòu)買來(lái)“爛貨” 商譽(yù)減值高居A股榜首
這筆惹禍的并購(gòu)從開(kāi)始至今還不到三年。
2015年11月，勝利精密以6.12億現(xiàn)金收購(gòu)了蘇州捷力51%的股權(quán)，溢價(jià)率243.36%。
2016年10月，又以4.86億現(xiàn)金追加收購(gòu)了蘇州捷力33.77％股權(quán)，溢價(jià)率135.89%。兩次收購(gòu)總額合計(jì)11億元，給勝利精密帶來(lái)了近5億元的高額商譽(yù)。
按照常規(guī)，高溢價(jià)收購(gòu)當(dāng)然要做業(yè)績(jī)承諾。蘇州捷力則給出的業(yè)績(jī)承諾為：2016年、2017年和2018年凈利潤(rùn)分別不低于為1.3億元、1.69億元和2.197億元。
踩著新能源鋰電池的風(fēng)口浪尖收購(gòu)回來(lái)的標(biāo)的，本以為能給公司帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)利益。然而，現(xiàn)實(shí)太骨感。
蘇州捷力2016年業(yè)績(jī)就撲街了，沒(méi)有完成業(yè)績(jī)承諾，實(shí)際凈利潤(rùn)只有6436.23萬(wàn)，比承諾利潤(rùn)少了6500多萬(wàn)；到了2017年情況更糟糕，甚至虧損了238.54萬(wàn)元。
連續(xù)兩年均與業(yè)績(jī)承諾相差甚遠(yuǎn)，商譽(yù)減值是必然的了：此次蘇州捷力因虧損被計(jì)提了2.66億巨額商譽(yù)減值，直接導(dǎo)致了勝利精密扣非后凈利潤(rùn)由正轉(zhuǎn)負(fù)。這也是2017年度A股所有已披露年報(bào)的上市公司中金額最大的一筆商譽(yù)減值。
以下是面包財(cái)經(jīng)根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)整理的，截止當(dāng)前A股上市公司商譽(yù)減值排行榜，勝利精密不僅高居榜首，還遙遙領(lǐng)先第二名不止一個(gè)身位：
萬(wàn)幸，虧損發(fā)生在業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)，還能找賣方的“后賬”。由于在對(duì)賭期內(nèi)，蘇州捷力2017年計(jì)算業(yè)績(jī)補(bǔ)償金額約3.83億元，目前1.71億元已落實(shí)到賬，算是不幸中的萬(wàn)幸。
但問(wèn)題在于，承諾期內(nèi)虧損發(fā)生商譽(yù)減值，還有業(yè)績(jī)補(bǔ)償兜底，雖然爆雷但好歹有防彈衣。那業(yè)績(jī)承諾期結(jié)束之后爆雷怎么辦？不要忘記，針對(duì)蘇州捷力的收購(gòu)總額是11億，減值后還有2.33億商譽(yù)在賬上。
進(jìn)一步拆解勝利精密的財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，過(guò)去幾年，公司頻繁并購(gòu)，商譽(yù)一度高達(dá)16.57億。很多收購(gòu)已經(jīng)過(guò)了業(yè)績(jī)承諾期，商譽(yù)地雷不可不防。