長(zhǎng)協(xié)合同年內(nèi)執(zhí)行完畢，價(jià)格鎖定保證利潤(rùn)空間：公司本次與中通客車(chē)簽訂采購(gòu)合同限定于2017年執(zhí)行完畢，合同金額13 3億元;以公司10億Ah磷酸鐵鋰電池產(chǎn)能年內(nèi)剩余10個(gè)月可用時(shí)間計(jì)算，單筆訂單將帶來(lái)30%以上開(kāi)工率保證。公司電池材料體系自備程度高，高毛利狀況有望持續(xù)，預(yù)計(jì)單筆訂單貢獻(xiàn)凈利超過(guò)2 5億元，超過(guò)2016年預(yù)計(jì)凈利的20%。
產(chǎn)業(yè)鏈博弈進(jìn)入尾聲，推薦目錄落地促公司產(chǎn)銷(xiāo)放量：公司堅(jiān)定執(zhí)行大客戶(hù)策略，與中通、江淮、南京金龍、北汽均有戰(zhàn)略合作關(guān)系;公司定增獲得上汽參與，有望復(fù)制北汽合資建廠(chǎng)、消化配套的模式，進(jìn)入上汽供應(yīng)鏈。此次全年合同的簽訂顯示公司與整車(chē)企業(yè)的價(jià)格談判進(jìn)入尾聲;隨著第二批新能源汽車(chē)推薦目錄落地，公司有8款配套車(chē)型入選，后續(xù)有望有新增大訂單跟進(jìn)，公司將迎來(lái)產(chǎn)銷(xiāo)放量。
增發(fā)項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，自備材料體系保障三元轉(zhuǎn)型高毛利：公司增發(fā)項(xiàng)目落定后，產(chǎn)能達(dá)到8GWh，規(guī)模優(yōu)勢(shì)凸顯，其中三元電池占比將超過(guò)50%，公司實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健轉(zhuǎn)型;10000噸高鎳三元正極材料、5000噸硅基負(fù)極材料的配套建設(shè)將使公司產(chǎn)能性能領(lǐng)先的同時(shí)，有望維持公司高毛利。
盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：首批全年訂單簽訂顯示產(chǎn)業(yè)鏈博弈進(jìn)入尾聲，公司大客戶(hù)策略結(jié)碩果;公司三元轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)，自備材料體系有望維持高毛利;增發(fā)項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，上汽參與助力公司產(chǎn)能消化。預(yù)計(jì)公司16-18年EPS為1.18/1.64/2.35元，對(duì)應(yīng)3月1日收盤(pán)價(jià)PE分別為25.8/18.6/12.9，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、新能源汽車(chē)推廣不及預(yù)期。