據(jù)鑫欏資訊了解：10月29日，杉杉股份有限公司發(fā)布三季報(bào),今年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.72億元,同比增長(zhǎng)10.58%;凈利潤(rùn)6.66億元,同比增長(zhǎng)341.28%; 扣非后凈利潤(rùn)1.57億元,同比增長(zhǎng)5.37%;實(shí)現(xiàn)基本每股收益1.62元。
凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)源于處置寧波銀行股權(quán)所得。資金充裕,為后續(xù)對(duì)新能源汽車市場(chǎng)的開拓提供充裕資金保障
根據(jù)公司公告,公司前三季度出售寧波銀行股權(quán)33,486,424股,獲得投資收益5.2億元(稅后),使得公司前三季度凈利潤(rùn)大幅上升?？鄯呛髢衾麧?rùn)1.57億元,同比增長(zhǎng)5.37%。截至公司三季報(bào),公司現(xiàn)金資產(chǎn)9億元,可供出售金融資產(chǎn)18.75億元,同時(shí)公司擬非公開發(fā)行募集34.46億元。資金充裕,為后續(xù)開展對(duì)新能源汽車的各項(xiàng)業(yè)務(wù)提供充裕資金保障。
擬非公開發(fā)行募投動(dòng)力電池、動(dòng)力總成
公司5月發(fā)布非公開發(fā)預(yù)案,擬鞏固鋰電業(yè)務(wù)領(lǐng)先地位同時(shí)打造新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。公司擬以每股22.89元的價(jià)格非公開發(fā)行發(fā)行15,000萬股,募集資金34.46億元,其中大股東杉杉集團(tuán)認(rèn)購(gòu)60%,華夏人壽認(rèn)購(gòu)20%,天安財(cái)險(xiǎn)認(rèn)購(gòu)20%。募集資金主要投向動(dòng)力電池及動(dòng)力總成。公司作為目前國(guó)內(nèi)最大的鋰離子電池材料綜合供應(yīng)商,已形成成熟完整的產(chǎn)業(yè)體系,產(chǎn)品覆蓋鋰電池正極材料、負(fù)極材料及電解液,公司目前是BENZ 和BMW 電動(dòng)汽車電池材料負(fù)極供應(yīng)商,并與國(guó)際和國(guó)內(nèi)的SDI、LG、Sony、ATL 和比亞迪等多家電動(dòng)汽車電池場(chǎng)上有緊密合作,公司的CMS、FSN 及CAG 等產(chǎn)品已經(jīng)成功在汽車動(dòng)力電池領(lǐng)域得到產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用,公司已成為電動(dòng)汽車新材料領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。在以電池材料的優(yōu)勢(shì)下,同時(shí)積極向下游新能源汽車領(lǐng)域拓展,打造以鋰電新能源為核心技術(shù)的整車研發(fā)、設(shè)計(jì)、銷售平臺(tái)?；谖覈?guó)龐大的汽車基數(shù),預(yù)計(jì)未來幾年,新能源汽車行業(yè)將高速發(fā)展,市場(chǎng)容量巨大。
整車牌照在手,強(qiáng)勢(shì)進(jìn)軍新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈
公司在以電池材料的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上,進(jìn)入動(dòng)力電池領(lǐng)域, 通過部分非公開發(fā)行募集資金進(jìn)入動(dòng)力總成領(lǐng)域,上半年公司成立內(nèi)蒙古青衫客車廠,進(jìn)入整車制造,現(xiàn)已出樣機(jī)。同時(shí),公司已在昆明布局1000量新能源物流車運(yùn)維,進(jìn)入后服務(wù)市場(chǎng)。從上游原材料、核心零部件,到中游造車、下游設(shè)備運(yùn)維后服務(wù)市場(chǎng), 全面打通電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈。具體來看,公司做新能源汽車將以動(dòng)力總成等核心技術(shù)和市場(chǎng)運(yùn)維推廣為中心,形成自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。我們認(rèn)為動(dòng)力總成(包括電機(jī)、電控、pack 等)是新能源汽車的核心部件,這方面公司和臺(tái)灣八達(dá)創(chuàng)新達(dá)成了中國(guó)大陸地區(qū)的排他性合作;合資的PACK 廠江蘇利維能電池系統(tǒng)有限公司也已在籌建,計(jì)劃年底供貨。內(nèi)蒙古青杉汽車有限公司廠房已在動(dòng)工建設(shè),預(yù)計(jì)明年投產(chǎn)。當(dāng)前將專注于大巴、物流車、專用車等可集中化處理的車型。同時(shí)公司設(shè)立了云杉智慧新能源(深圳)有限公司以開展新能源汽車市場(chǎng)運(yùn)維推廣工作。
盈利預(yù)測(cè)：
基于審慎性原則,暫不考慮非公開發(fā)行因素,我們預(yù)計(jì)公司2015年~2017年的EPS 分別為 1.71元、1.81元和2.15元,對(duì)應(yīng)PE 分別為16倍、15倍和15倍,給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
新業(yè)務(wù)開拓發(fā)展不及預(yù)期,電池原材料價(jià)格下降,帶來盈利的不確定性,非公開發(fā)行的不確定性。