收入增加，凈利潤(rùn)下降：2015年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.79億元，同比增加9.82%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2,751.12萬(wàn)元，同比下降40.64%,折合每股收益0.05元。一季度凈利潤(rùn)大幅下降主要是由于上年同期會(huì)計(jì)政策變更致使凈利潤(rùn)增加約2,000萬(wàn)元，本期無(wú)該因素影響，后備電源和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)一季度均實(shí)現(xiàn)收入利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。
動(dòng)力電池產(chǎn)能釋放，業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)：2015年公司動(dòng)力電池產(chǎn)能將逐步釋放。受益于國(guó)家對(duì)新能源汽車的政策支持，公司純電動(dòng)用鋰電池銷售實(shí)現(xiàn)了突破，已經(jīng)開(kāi)始為多家車企供貨。15年低速電動(dòng)車市場(chǎng)繼續(xù)增長(zhǎng)，而行業(yè)整體供應(yīng)能力有限，因此公司低速電動(dòng)車用動(dòng)力電池需求有望迎來(lái)持續(xù)高速增長(zhǎng)，一季度該業(yè)務(wù)銷售收入同比增加35.8%。電動(dòng)自行車用動(dòng)力電池市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)還在繼續(xù)，公司今年一季度該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.34億元，同比下降17.42%,預(yù)計(jì)2015年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局將有所改善，帶動(dòng)公司相關(guān)業(yè)務(wù)盈利恢復(fù)。
鐵塔公司啟航，拉動(dòng)公司后備電源業(yè)務(wù)增長(zhǎng)：一季度公司后備電源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.77億元，同比增加43.04%。隨著鐵塔公司開(kāi)始運(yùn)行，國(guó)內(nèi)4G 基站建設(shè)速度將加快，有利于公司后備電源業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，一季度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售增長(zhǎng)61.5%。同時(shí)外銷轉(zhuǎn)暖，銷售收入同比增加21.94%。
儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù)潛力巨大：公司在新能源儲(chǔ)能電池領(lǐng)域已經(jīng)占據(jù)行業(yè)領(lǐng)先地位，商業(yè)化應(yīng)用前景廣闊，一季度儲(chǔ)能電池收入同比增加85.68%。新電改方案的出臺(tái)進(jìn)一步提升了新能源儲(chǔ)能市場(chǎng)的戰(zhàn)略地位，相關(guān)補(bǔ)貼政策的落實(shí)將提升公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2015年-2017年的每股收益分別為0.26、0.34、0.48元，4G 投資加速，新電改催化儲(chǔ)能市場(chǎng)發(fā)展，動(dòng)力電池市場(chǎng)空間廣闊，公司業(yè)務(wù)有望全面開(kāi)花。我們維持增持-A 的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)20元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：鉛酸電池整治力度加大、4G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)低于預(yù)期。
動(dòng)力電池產(chǎn)能釋放，業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)：2015年公司動(dòng)力電池產(chǎn)能將逐步釋放。受益于國(guó)家對(duì)新能源汽車的政策支持，公司純電動(dòng)用鋰電池銷售實(shí)現(xiàn)了突破，已經(jīng)開(kāi)始為多家車企供貨。15年低速電動(dòng)車市場(chǎng)繼續(xù)增長(zhǎng)，而行業(yè)整體供應(yīng)能力有限，因此公司低速電動(dòng)車用動(dòng)力電池需求有望迎來(lái)持續(xù)高速增長(zhǎng)，一季度該業(yè)務(wù)銷售收入同比增加35.8%。電動(dòng)自行車用動(dòng)力電池市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)還在繼續(xù)，公司今年一季度該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.34億元，同比下降17.42%,預(yù)計(jì)2015年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局將有所改善，帶動(dòng)公司相關(guān)業(yè)務(wù)盈利恢復(fù)。
鐵塔公司啟航，拉動(dòng)公司后備電源業(yè)務(wù)增長(zhǎng)：一季度公司后備電源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.77億元，同比增加43.04%。隨著鐵塔公司開(kāi)始運(yùn)行，國(guó)內(nèi)4G 基站建設(shè)速度將加快，有利于公司后備電源業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，一季度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售增長(zhǎng)61.5%。同時(shí)外銷轉(zhuǎn)暖，銷售收入同比增加21.94%。
儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù)潛力巨大：公司在新能源儲(chǔ)能電池領(lǐng)域已經(jīng)占據(jù)行業(yè)領(lǐng)先地位，商業(yè)化應(yīng)用前景廣闊，一季度儲(chǔ)能電池收入同比增加85.68%。新電改方案的出臺(tái)進(jìn)一步提升了新能源儲(chǔ)能市場(chǎng)的戰(zhàn)略地位，相關(guān)補(bǔ)貼政策的落實(shí)將提升公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2015年-2017年的每股收益分別為0.26、0.34、0.48元，4G 投資加速，新電改催化儲(chǔ)能市場(chǎng)發(fā)展，動(dòng)力電池市場(chǎng)空間廣闊，公司業(yè)務(wù)有望全面開(kāi)花。我們維持增持-A 的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)20元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：鉛酸電池整治力度加大、4G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)低于預(yù)期。