2014年業(yè)績好于市場預期
公司2014年收入同比增加21%至182億元人民幣，毛利潤同比增長1%至20.5億元，毛利率從13.54%下降至11.25%，產(chǎn)品單價從102元下降至98元，凈利潤從3.1億元扭虧為虧損2900萬元，好于市場對公司的預期，毛利率下降是公司爭奪市場份額所致。
市場份額第一且持續(xù)拉大
經(jīng)過過去幾年公司的努力，公司的市場份額達到第一且持續(xù)拉大，根據(jù)frost&sulivan的數(shù)據(jù)，公司2014年市場份額達到了43%。
品牌建設(shè)和盈利提高是公司的業(yè)務(wù)重點
公司的市場份額已經(jīng)達到原先預定的追趕目標，與此同時，公司的盈利也達到歷史的低點，后續(xù)盈利與品牌建設(shè)是公司的業(yè)務(wù)重心，公司過去歷史凈利率達到10%多，后續(xù)公司的凈利率將會持續(xù)爬坡，而在品牌建設(shè)上，除了電視廣告加強用戶的認知之外，公司還將通過建立廣泛的專賣店獲得用戶的認可，進而加強服務(wù)獲得用戶的忠誠。
強烈買入評級，目標價5.6港元
2015年是業(yè)績反轉(zhuǎn)一年，隨著公司將更多精力放在盈利水平上，我們可以預期公司的凈利率水平將逐步提高，給予2015年10倍pe,目標價為5.6元港幣，較現(xiàn)價有37.6%上升空間，評級強烈買入。