短短 35 天內(nèi)連批 6 個項(xiàng)目，合計(jì) 680 億元投資金額，擴(kuò)產(chǎn)不可謂不快。一方面是公司對行業(yè)未來發(fā)展的堅(jiān)定看多，另一方面是公司希望擴(kuò)產(chǎn)夯實(shí)全球的市場份額和產(chǎn)能優(yōu)勢。根據(jù)鑫欏數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，寧德時代去年占據(jù)國內(nèi)50%的市場份額。

    全面領(lǐng)先，全球龍頭地位確立，長期成長空間確定。公司目前國內(nèi)份額 50%左右，海外市場 20 年開始放量，過去三年年獲得驕人定點(diǎn)成績，包括特斯拉、 寶馬、大眾、通用、PSA、現(xiàn)代、豐田等，多點(diǎn)開花，未來 5 年訂單可見度高。預(yù)計(jì)寧德在國內(nèi)份額 45%以上，海外份額 20%以上。

    繼2020年底寧德時代公告自籌290億擴(kuò)建三大基地，今年2月公司再公告多個擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，計(jì)劃投資金額達(dá)395億，我們預(yù)計(jì)對應(yīng)新增動力電池產(chǎn)能約107GWh，包括：1）時代上汽擴(kuò)建動力電池產(chǎn)能，預(yù)計(jì)投資不超過105億，擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模約30GWh；2）時代一汽擴(kuò)建動力電池生產(chǎn)線，計(jì)劃投資不超過50億；3）宜賓動力電池基地五、六期項(xiàng)目，預(yù)計(jì)擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模約36Gwh，投資120億；4）肇慶項(xiàng)目一期，預(yù)計(jì)產(chǎn)能約25GWh，公司計(jì)劃在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)國際領(lǐng)先生產(chǎn)基地，覆蓋鋰電池全產(chǎn)業(yè)鏈。   

根據(jù)鑫欏數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)測算，公司現(xiàn)有產(chǎn)能規(guī)劃約600GWh，擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度將領(lǐng)先于全球其他主流電池廠。寧德時代將建成 6 大基地 24 座工廠，包括 18 座獨(dú)資工廠和 6 座合資工廠（合作方：上 汽、廣汽、東風(fēng)、一汽和吉利），25 年累計(jì)總產(chǎn)能預(yù)計(jì)將超 500GWh，可滿足 450 萬輛以上純電動車的電池需求，可以支撐 30%的全球市占率。  

寧德時代的成長空間：最主要的是兩個方向，1）動力電池，2）儲能方向。動力電池方面，全球新能源車的滲透率現(xiàn)在還比較低，還不到3%，未來10年可能就會有一個萬億的成長空間。另外儲能方面，由于全球?qū)τ谛履茉从绕涫枪夥难b機(jī)，對于電網(wǎng)的消納，都需要儲能，電池又是整個儲能系統(tǒng)占比比較高的一個環(huán)節(jié)；這個也是一個萬億空間的行業(yè)。 

對于寧德來說，不管是動力電池還是儲能，在兩個萬億級市場，公司已經(jīng)牢牢占據(jù)了國內(nèi)和全球龍頭的地位。從研發(fā)技術(shù)、專利、產(chǎn)業(yè)鏈的布局、成本的管控、產(chǎn)線的建設(shè)，甚至是跟競爭對手相比在各個層面都有獨(dú)有的優(yōu)勢，成本更低，盈利能力更強(qiáng)。 

公司專利遍布產(chǎn)業(yè)鏈各大環(huán)節(jié)，技術(shù)向上游滲透。公司的專利遍布正極、負(fù)極、 電解液和隔膜環(huán)節(jié)，在設(shè)備環(huán)節(jié)也有大量布局。技術(shù)向上游滲透，一方面彰顯了公司對動力電池的研究深入研發(fā)實(shí)力強(qiáng)勁，另一方面加強(qiáng)了公司對上游的話語權(quán)；公司全球率先量產(chǎn)“CTP”將電芯集成到電池包，實(shí)現(xiàn)了降本增效，同時在產(chǎn)業(yè)鏈上向下游延伸。公司同時在布局“CTC” 將電芯和底盤集成在一起，再把電機(jī)、電控、整車高壓如 DC/DC（直流-直流變換器）、 OBC（車載充電機(jī)）等通過創(chuàng)新的架構(gòu)集成在一起，并通過智能化動力域控制器優(yōu)化動力分配和降低能耗。通過“CTC”可使動力系統(tǒng)成本進(jìn)一步下降，行駛里程可達(dá) 1000 公里。 

儲能業(yè)務(wù)高速發(fā)展，能源革命必經(jīng)之路 ；公司 2018 年先后中標(biāo)晉江百兆瓦時及儲能電站示范項(xiàng)目、魯能海西州多能互補(bǔ)示范項(xiàng)目，助力國內(nèi)儲能產(chǎn)業(yè)發(fā)展；同時公司與國家電網(wǎng)、科士達(dá)、易事特等企業(yè)合資設(shè)立儲能公司， 建設(shè)儲能工程、生產(chǎn)儲能產(chǎn)品；2020 年 2 月公司進(jìn)行 200 億元定向增發(fā)，將其中的 20 億元用于電化學(xué)儲能技術(shù)研發(fā)，74 億元用于關(guān)于動力電池及儲能電池的研發(fā)與生產(chǎn)。 

鑫欏觀點(diǎn)：確定性的兩大萬億賽道；短期680億的快速擴(kuò)張滿足2025的市場需求；擴(kuò)大全球份額和產(chǎn)能優(yōu)勢。全產(chǎn)業(yè)鏈的研發(fā)布局，加大研發(fā)+深入上游布局+加速擴(kuò)產(chǎn)，寧德的競爭優(yōu)勢也將隨著技術(shù)迭代不斷放大。