期貨日內(nèi)走勢：7月4日，上期所鎳價整體大幅度回吐，鎳價單日大幅下滑，幾乎回吐此前反彈幅度，鎳價呈現(xiàn)緩漲急跌的走勢，我們此前已經(jīng)強調(diào)反彈基本到位，鎳鐵、鎳價比價合適，并且整個產(chǎn)業(yè)鏈均得到一輪漲價，反彈的動力到頂，因此容易遭遇平倉的風險。

    現(xiàn)貨市場：上?，F(xiàn)貨市場電解鎳報74800-76900元/噸，其中上海市場金川鎳報在76800，俄鎳報在75000附近。

    中期邏輯：上周，精煉鎳進口虧損收窄，主要是國內(nèi)鎳庫存已經(jīng)連續(xù)下降，并且此前幾個月的進口均不大。另外，全球范圍內(nèi)精煉鎳供應幾乎環(huán)比很難有增量，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。

    短期邏輯：上周，國內(nèi)現(xiàn)貨市場俄鎳對金川鎳的貼水擴大收窄至1950元/噸；進口鎳報價逐步走強。當周港口鎳礦、鎳鐵均有一定上調(diào)，整體鎳產(chǎn)業(yè)鏈均得以回升，此前不銹鋼漲價提供的動力得以釋放；另外，當前鎳礦供應處于旺季，另外，產(chǎn)業(yè)鏈利潤修復我們認為已基本完成，鎳價轉(zhuǎn)入震蕩。

    消息面上，印尼一名礦業(yè)部官員周二稱，印尼已經(jīng)發(fā)布推薦信，允許兩家企業(yè)出口礦石，此前該國政府在1月放松了未加工礦石的出口禁令。礦業(yè)部門主管BambangSusigit稱，原則上，到2018年7月前允許PTDinamikaSejahteraMandiri公司出口240萬噸鋁土礦，允許PTCeriaNugrahaIndotama出口230萬噸鎳礦石。

    PTCeriaNugrahaIndotama公司曾在印尼禁礦之前和國內(nèi)鎳相關企業(yè)合作，因此其允許的出口量基本上依然主要供應中國；加上此前批準的370萬噸鎳礦出口，總出口額增加至600萬噸，已經(jīng)相當于中國近兩個月的需求量。

    印尼鎳礦的出口增加，主要是影響鎳價的向上的想想空間；而向下的話，由于此前鎳礦價格已經(jīng)觸及菲律賓礦山的容忍線，印尼鎳礦增加配額難以實質(zhì)的拓展鎳價的向下空間。這種格局之下，鎳價只能以震蕩為主，等待菲律賓蘇里高雨季的到來。