全球新能源汽車和儲能市場目前都處于爆發(fā)前夜，作為三元高能量密度電池必不可少的電池級氫氧化鋰將長期供不應求，A股主營鋰輝礦+氫氧化鋰的贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)和雅化集團具有罕見投資機會，持股到2025年極可能獲得幾十倍收益！
一， 助推氫氧化鋰需求的幾大因素分析
1， 特斯拉引領新能源汽車行業(yè)將加速發(fā)展
本周末全球新能源汽車龍頭特斯拉公布2017年第一財季報，交付了逾2.5萬輛電動汽車，較去年同期大增69%，創(chuàng)下季度歷史銷售紀錄，超過2.42萬輛的市場預期。受此推動，該財季特斯拉創(chuàng)史上第二高季度利潤，今日特斯拉股價大漲7.27%，收盤298.52，創(chuàng)歷史新高。當?shù)貢r間今年3月28日，騰訊以17.8億美元收購了特斯拉5%的股權，成為特斯拉第五大股東。不管騰訊和特斯拉之間將會擦出怎樣的火花，至少大大增加特斯拉實現(xiàn)Model 3產(chǎn)銷計劃的概率。如果特斯拉與騰訊合作在中國投資生產(chǎn)銷售新能源整車，那更將引爆市場，完全有這種可能，畢竟中國是世界最大新能源汽車市場。最近，特斯拉和松下在超級工廠正式開始量產(chǎn)鋰離子電池單體，此類電池使用的三元NCA技術，將用于特斯拉的儲能產(chǎn)品和Model 3中，計劃2018年達到50Gwh,2020年達到150Gwh,約占全球50%。特斯拉的計劃是，今年7月啟動Model 3生產(chǎn)，9月量產(chǎn)，四季度達到每周5000輛，2018年達到每周10000輛。特斯拉若實現(xiàn)上述計劃，僅特斯拉2018、2019、2020年所需電池級氫氧化鋰約分別達2.4萬噸、4萬噸、7.2萬噸！
2， 我國的動力電池能量密度目標和新能源汽車補貼與能量密度掛鉤將使三元技術成為我國電池技術主流
2016年我國汽車動力電池產(chǎn)量30.8Gwh,三元電池（NCM和NCA)占比約28%，高鎳三元電池（NCM622、NCM811和NCA）僅占三元電池約6%，磷酸鐵鋰技術是主流，占比約70%。2016年10月26日，我國發(fā)布了《節(jié)能與新能源汽車技術路線圖》，其中規(guī)劃EV電池能量密度目標：2020年達到比能量單體350wh/kg,系統(tǒng)260wh/kg,能量密度單體650wh/L,系統(tǒng)320wh/L;2025年達到比能量單體400wh/kg,系統(tǒng)300wh/kg,能量密度單體800wh/L,系統(tǒng)500wh/L;2030年達到比能量單體500wh/kg,系統(tǒng)350wh/kg,能量密度單體1000wh/L,系統(tǒng)700wh/L。2016年12月，我國新能源汽車補貼政策調整，首次提出以電池能量密度為一項參考指標進行補貼，如純電動乘用車動力電池系統(tǒng)的質量能量密度不低于90wh/kg,對高于120wh/kg的按1.1倍補貼。磷酸鐵鋰要達到120wh/kg比較難，而且理論上磷酸鐵鋰能量密度提升空間有限，而特斯拉的三元技術能量密度已達170wh/kg,且理論上三元技術可以實現(xiàn)國家動力電池能量密度目標。在此背景下，今年國內(nèi)企業(yè)包括世界新能源汽車第二、國內(nèi)第一的比亞迪都重點投資三元技術。
三元電池材料中鎳的含量越高，其電壓越高，能量密度越大，因此，高鎳是三元發(fā)展趨勢。而高鎳材料的煅燒溫度不能太高，只能用熔點較低的電池級氫氧化鋰（471°C）,而不能用碳酸鋰（723°C）。不僅如此，氫氧化鋰還具有優(yōu)良的其它性能，如：充放電、穩(wěn)定性、一致性。因此，不僅高鎳三元必不可少電池級氫氧化鋰，而且，中低端三元電池（NCM523、NCM111）以及磷酸鐵鋰技術都開始逐漸由碳酸鋰改用氫氧化鋰。我國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展三個階段性目標，到2020年汽車年產(chǎn)銷規(guī)模達到3000萬輛，2025年達到3500萬輛，2030年達到3800萬輛。2020年新能源汽車銷量超過總銷量7%，2025年超過15%，2030年超過40%。這也就意味著，我國新能源汽車銷量2020年要達到210萬輛、2025年要超過500萬輛，2030年將會超過1500萬輛，再結合我國2020、2025、2030年動力電池能量密度目標，假設純電動汽車占新能源汽車70%、三元電池占我國動力電池比例70%以上以及高鎳三元占三元電池50%以上，那僅我國動力電池2020-2030年間平均每年電池級氫氧化鋰的需求量約7萬噸（尚不包括儲能電池及更換電池所需）。
3， 全球儲能市場預計2017-2018年爆發(fā)
業(yè)界預計2017-2018年儲能市場將爆發(fā)。世界可再生能源署報告，2016年鋰電池占儲能市場新增方案50%，2025年仍將保持主導地位，占電力電池儲能部署80%。特斯拉汽車公司(TeslaMotorsInc)近日正式更名為特斯拉公司(TeslaInc)。注冊名稱中的“汽車”二字被去掉，預示著公司的發(fā)展方向不再僅局限于汽車領域，而是向更廣闊的新能源生產(chǎn)和儲能行業(yè)進軍。特斯拉曾表示，公司認為能源存儲產(chǎn)品將最終占到其超級電池工廠Gigafactory產(chǎn)能的三分之一，Gigafactory的目標是到2020年電池生產(chǎn)超過2013年全世界鋰離子電池的總產(chǎn)量，而三分之一的產(chǎn)能并不是一個小數(shù)目。2017年3月，國家能源局發(fā)布《關于促進儲能技術與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導意見（征求意見稿）》，明確十三五期間實現(xiàn)儲能向商業(yè)化過渡，十四五期間實現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展。分析指出，鋰電池有望逐步取代鈉硫電池和液流電池在大容量儲能領域的主導地位，預計將占新增電化學儲能9成市場份額。據(jù)高工鋰電統(tǒng)計分析，2016年中國鋰電儲能電池使用量為3.1GWh，同比增長13.5%，預計未來2至3年內(nèi)，平均鋰電儲能電池年復合增長將超過10%。有機構預測，到2020年，國內(nèi)儲能市場總規(guī)模接近2300億元，與動力電池相當。因此，三元高鎳高能量密度電池在儲能市場空間巨大，從而，電池級氫氧化鋰需求不可估量。
4， 世界傳統(tǒng)燃油汽車巨頭加速電動化
大眾集團在去年6月份發(fā)布了2025戰(zhàn)略，記住是大眾集團（涵蓋旗下奧迪、保時捷、斯柯達、賓利等多個品牌）。關鍵信息包括：加強電動車發(fā)展、發(fā)展電池和自動駕駛技術。其中，明確了到2025年，將推出30款全新電動車，電動車年銷量達到200-300萬輛，占總銷量的20%—25%。在2016CES展會上，大眾正式推出BUDD-e概念車，該車將是大眾全新電動車模塊化平臺——MEB（Modular Electrification Toolkit）的首款產(chǎn)品。既然都推出了為電動車專門準備的MEB平臺，說明大眾確實已經(jīng)做好了全面電氣化的準備工作。寶馬在新能源上的行動應該更早一點，早在數(shù)年前，就直接規(guī)劃了新能源車專屬的i系列。從2013年iPerformance品牌正式推出至今，i3銷量已經(jīng)突破6萬臺，i8也賣了1萬多臺，2019年將推出MINI車純電動車，再晚點，2020年會推出純電動寶馬X3。奔馳不止一次提起要成立一個類似的新能源車獨立品牌。
于是，在去年10月初舉行的巴黎車展上，奔馳正式推出了EQ電動車品牌，并發(fā)布首款車型Generation EQ。截至2016年底，奔馳推出3款電動車，包括B250e以及兩款Smart車型。據(jù)日媒Nikkei 報道，一直專注于混合動力及燃料電池汽車的豐田，打算在 2020 年開始量產(chǎn)純電動汽車。福特表示，到2020年將在中國市場推出人人買得起的20款新能源車型。作為新技術、新能源領域的持續(xù)開拓者，雷諾共推出了Fluence Z.E.、Kangoo Z.E.、Twizy和ZOE 四款純電動車型，成為唯 一一家擁有全系價格適中電動車產(chǎn)品的汽車品牌，更證明了其在新能源汽車領域的領先地位。同時，東風雷諾首款電動車風諾E300將于2017年在武漢工廠實現(xiàn)量產(chǎn)。沃爾沃高級總監(jiān)Mats Anderson近日在接受外媒采訪時表示，沃爾沃2019年將會正式投產(chǎn)純電動車型，到2025年新能源汽車的全球銷量達到100萬輛。這些世界傳統(tǒng)汽車巨頭加速汽車電動化，有的巨頭甚至表示也要建自已的電池超級工廠。奔馳、寶馬等這些巨頭都采用高鎳三元技術路線。國際上三元技術是主流，日韓兩國的三元技術更是世界領先。這些世界傳統(tǒng)汽車巨頭加速電動化對電池級氫氧化鋰的需求量同樣難以估量。
二， 影響電池級氫氧化鋰供應因素分析
1， 世界鋰資源高度集中，電池級氫氧化鋰最好原料鋰輝礦稀缺
根據(jù)美國地質調查局2015年發(fā)布的數(shù)據(jù)，全球已探明的鋰資源儲量約為3978萬噸。目前世界上具有商業(yè)開發(fā)價值的鋰資源是鹽湖鹵水和鋰輝礦。鹽湖鹵水中的鋰資源約占全球已探明鋰資源的90%，鹵水提鋰是全球85%開采方式，主要分布在玻利維亞、智利、阿根廷、中國及美國。南美的鹽湖鹵水由于品位好、鎂鋰比低，鋰含量高，氣候條件好，因此，適宜商業(yè)化提鋰。但雜質多一般提工業(yè)級碳酸鋰，盡管通過工業(yè)級碳酸鋰可以轉化成電池級氫氧化鋰，但轉化難度與鹵水中元素分離類似，且轉化成本較高，而且很難達到從鋰輝礦提取生產(chǎn)的電池級氫氧化鋰純度，很難滿足下游高端客戶需求。南美的鹽湖鹵水資源集中被雅寶、FMC、SQM和贛鋒鋰業(yè)四公司壟斷。我國目前僅青海地區(qū)鹽湖開展了規(guī)?；徜?，但開采難度大，進程緩慢，即使我國幾年后實現(xiàn)鹵水提鋰大規(guī)?；?，也只能工業(yè)級鋰。西臺吉乃爾、東臺吉乃爾以及察爾汗鹽湖的鋰濃度相對較低，鎂鉀和硫酸根離子含量普遍較高，鹽湖品質不理想，提鋰難度較大。
我國西藏的扎布耶、結則茶卡、當雄錯等鹽湖鋰含量高，鎂鋰比Mg/Li比南美鹽湖更低，是典型的碳酸型優(yōu)質鹽湖，鹽湖品質較高，但因西藏大多數(shù)鹽湖在海拔4500米以上，全年結冰期長，工業(yè)基礎設施差、電力供應不足、氣候不適宜、交通運輸困難，目前尚未開展規(guī)?；_采利用。世界最大鋰輝礦在澳大利亞，幾乎被天齊鋰業(yè)控股公司泰利森 壟斷。其次贛鋒鋰業(yè)持股43%的澳大利亞RIM公司擁有澳大利亞礦產(chǎn)資源量達到 7780 萬噸的 1.37％氧化鋰 。我國鋰輝石礦主要在四川甘孜州和阿壩州等地區(qū)，為世界第二大鋰輝礦區(qū)，氧化鋰資源量約250萬噸，采礦權集中在雅化集團、融捷股份、眾和股份。
2， 電池級氫氧化鋰生產(chǎn)高度集中
目前全球電池級氫氧化鋰產(chǎn)能情況：
雅寶：5000 噸氫氧化鋰產(chǎn)能，實際產(chǎn)量約4000 噸。無明確擴產(chǎn)氫氧化鋰計劃。
SQM： 擁有6000 噸氫氧化鋰產(chǎn)能，工業(yè)級為主。無明確擴產(chǎn)氫氧化鋰計劃。
FMC ：在美國北卡 擁有約8000 噸的電池級氫氧化鋰產(chǎn)能，今年預計擴產(chǎn)10%。FMC近期公告計劃在2017-2019年分三期新增2萬噸氫氧化鋰，將公司氫氧化鋰總產(chǎn)能擴至3萬噸/年；公司計劃2017年中完成一期擴產(chǎn)，并在2019年完成全部三期建設。
ORE：2017 年6 月開始建設商業(yè)工廠，年產(chǎn)1.5-2.5 萬噸氫氧化鋰。
天齊鋰業(yè)：目前5000噸氫氧化鋰產(chǎn)能，在澳大利亞新建2.4萬噸電池級氫氧化鋰項目，2018年底完工，2019年投產(chǎn)。（公司表示澳大利亞2.4萬噸是按下游客戶高標準建設，本人推測是按需生產(chǎn)，名花有主）
贛鋒鋰業(yè)：目前電池級氫氧化鋰產(chǎn)能1.2萬噸，2016年因為原料不足，實際生產(chǎn)7000噸，今年3月開始實現(xiàn)澳大利亞自產(chǎn)礦保障原料，產(chǎn)能將滿負荷。2017年底將新增2萬噸電池級氫氧化鋰投產(chǎn)，2018年產(chǎn)能達到3.2萬噸。（公司互動平臺回復：“公司2萬噸氫氧化鋰項目是受市場需求的導向應運而生的。”本人推測2萬產(chǎn)能名花有主）
雅化集團： 擁有1.6萬噸氫氧化鋰產(chǎn)能，2016年因為多種因素實際生產(chǎn)3000多噸，預計2017年產(chǎn)能利用率大幅提高。
眾和股份：擁有5000噸氫氧化鋰產(chǎn)能。
3， 因為技術、環(huán)保，投資規(guī)模，特別是無原料保障等壁壘，新投資者無法進入電池級氫氧化鋰生產(chǎn)行列。
三， 根據(jù)上述資料分析判斷
1， 2020年前電池級氫氧化鋰將短缺，2018年短缺最嚴重。
2， 最遲今年下半年電池級氫氧化鋰將從目前15萬/噸開始上漲，2018年可能達到18萬/噸以上，碳酸鋰也將穩(wěn)步上漲。
3， 2020-2030年，若我國鹽湖鹵水提鋰提純產(chǎn)業(yè)化技術沒有實質重大突破，電池級氫氧化鋰供需缺口更大，電池級氫氧化鋰價格將邁上20萬/噸以上臺階。
4，下游電池巨頭或整車生產(chǎn)巨頭為保障電池級氫氧化鋰供應，將可能與擁有豐富鋰輝礦+電池級氫氧化鋰資源的公司建立合資公司或戰(zhàn)略合作關系。
四， A股重點相關標的投資分析
1， 贛鋒鋰業(yè)： 全球電池級氫氧化鋰生產(chǎn)龍頭，唯一擁有礦提鋰、鹵水提鋰、回收提鋰技術，并攻克了云母提鋰世界難題。公司2018年電池級氫氧化鋰產(chǎn)能達3.2萬噸、碳酸鋰產(chǎn)能約4萬噸。16-17年公司還建設了2條鋰離子電池生產(chǎn)線，并參股動力鋰電池的下游企業(yè)長城華冠。 贛鋒鋰業(yè)碳酸鋰儲量接近1000萬噸（澳洲RIM260萬噸+美洲鋰業(yè)200萬噸+國內(nèi)40萬噸+愛爾蘭鋰礦300萬噸 + 阿根廷鋰湖200萬噸）。今年開始鋰原料獲得充足保障。今年預計每股凈利潤1.5-2.0元/股，預計未來三年凈利潤復合增長速度60-100%。今年目標價80-100元。
2，天齊鋰業(yè)：全球鋰輝礦壟斷者，持有澳大利亞泰利森公司51%股份，公司坐擁全球最優(yōu)質鋰礦上游資源，擁有包括泰利森格林布什礦、Salares鹽、日喀則扎布耶、措拉鋰輝石礦四大礦產(chǎn)資源。泰利森格林布什礦（51%股權）：總資源量12060萬噸，氧化鋰品味2.4%，氧化鋰儲量289萬噸，折合碳酸鋰當量724萬噸。供應國內(nèi)80、全球32%的精礦需求。Salares鹽湖（泰利森擁有50%股權+20%期權）：位于阿根廷、智利和玻利維亞交界的鹽湖群，探礦前景光明。日喀則扎布耶（20%股權）：日喀則扎布耶鹽湖保有鋰資源量183萬噸，鎂鋰比0.02，是國內(nèi)稟賦最好的鹽湖鋰資源。措拉鋰輝石礦：折合氧化鋰資源量25.57萬噸。目前公司四川射洪基地擁有碳酸鋰 10500 噸、 氫氧化鋰 5000 噸、 氯化鋰1500噸、金屬鋰200噸的年產(chǎn)能，江蘇張家港基地碳酸鋰設計產(chǎn)能為17000噸/年。 此外公司在澳洲新建2.4 萬噸電池級氫氧化鋰，2018年底投產(chǎn)。2019年所有項目達產(chǎn)后鋰鹽年產(chǎn)量接近 6 萬噸。預計今年每股凈利潤2元，未來三年凈利潤復合增長50%以上，今年目標價80元。
3， 雅化集團：擁有電池級氫氧化鋰產(chǎn)能1.6萬噸，控股公司四川國鋰擁有四川阿壩州李家溝鋰輝礦開采權，礦石資源量4036.17萬噸折合氧化鋰51.22萬噸（126萬噸碳酸鋰當量）；國理的觀音橋鋰輝石礦資源量折合0.86萬噸氧化鋰（2.12萬噸碳酸鋰當量）。公司持股深圳金奧博2160萬股，占發(fā)行前股本24%，已收回投資成本。金奧博質地優(yōu)良，發(fā)行前股本8000萬，實際控制人父子明景谷、明剛分別為國家民用爆破器材行業(yè)專家委員會委員和國務院安委會專家咨詢委員會工貿(mào)與民爆專業(yè)委員會專家，中國爆破器材行業(yè)協(xié)會副理事長，金奧博2013、2014、2015凈利潤分別1560萬、3242萬、7618萬，目前IPO證監(jiān)會已受理申請，今年上市概率大，預計雅化集團該筆三年后投資收益20-30億。雅化集團的明爆業(yè)務國內(nèi)外布局，即趕上一帶一路風口，又遇軍民融合機會，也處低谷復蘇。該股價目前僅10元，公司利潤彈性極大，一旦鋰礦開采，公司烏雞變鳳凰，因此，該股極具黑馬像，歷史經(jīng)驗大牛股都出自于低價股。與眾和股份比較，該股近期目標價12元以上，今年目標15-20元。預計公司未來三年凈利潤復合增長100%以上。
五， 風險因素： 三元技術路線主流地位被替代；鹵水提鋰提純技術世界重大突破；新的鋰輝礦重大發(fā)現(xiàn)。