事件：公司發(fā)布2016年度報告，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入15.8億元，同比增長17.6%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤1.34億元，同比增長12.9%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.25億元，同比增長40.4%。

　　產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進，多點開花促業(yè)績增長。報告期內(nèi)，公司軍工、鋰產(chǎn)業(yè)等產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，海外業(yè)務(wù)成效持續(xù)顯現(xiàn)，為公司業(yè)績增長和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型提供了強有力支撐。隨著新能源行業(yè)的快速發(fā)展，公司大力拓展鋰鹽產(chǎn)品銷售，鋰產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收3.4億元，同比增長184.7%，利潤4268萬元，同比增長403.3%，成為公司新的業(yè)績增長點。軍工業(yè)務(wù)取得實質(zhì)性突破，業(yè)務(wù)渠道穩(wěn)定拓展，全年實現(xiàn)營業(yè)收入642萬元。海外新西蘭紅牛公司持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，全年實現(xiàn)營業(yè)收入1.1億元，同比增長17.8%，貢獻(xiàn)利潤1068萬元，同比增長47.7%。此外，報告期內(nèi)公司計提商譽減值準(zhǔn)備9881萬元，抑制經(jīng)營業(yè)績釋放。

　　氫氧化鋰或量價齊升，公司享受龍頭溢價。在新補貼政策影響下，高能量密度的高鎳三元電池將成為市場主流，而氫氧化鋰必須作為其鋰源，行業(yè)有望迎來爆發(fā)期。預(yù)計未來幾年需求增速將高達(dá)27%，而產(chǎn)能由于技術(shù)和社區(qū)等因素短期內(nèi)釋放有限。受益于行業(yè)供需格局持續(xù)改善，氫氧化鋰價格上漲勢在必行。

  　近日氫氧化鋰漲價3000-4000元/噸，證實供需格局實質(zhì)向好，漲價潮已拉開帷幕。公司擁有1.6萬噸氫氧化鋰權(quán)益產(chǎn)能，將于17年貢獻(xiàn)業(yè)績彈性。同時，公司在所有同業(yè)公司中業(yè)績彈性最大，氫氧化鋰產(chǎn)品每漲一萬元EPS增厚0.11元/股。

　　民爆業(yè)務(wù)逆勢增長，未來發(fā)展看點十足。公司為四川省最大的綜合民用爆炸物品服務(wù)商，一直堅持民爆生產(chǎn)、配送、爆破服務(wù)為一體的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司積極對國內(nèi)外同業(yè)公司進行并購，在國內(nèi)收購山西金恒，民爆產(chǎn)能再大幅擴張；在海外收購新西蘭紅牛公司和澳洲尼德魯，完善產(chǎn)業(yè)國際化精準(zhǔn)布局，未來長期發(fā)展值得期待。民爆行業(yè)經(jīng)過長期低迷，行業(yè)在房地產(chǎn)和基建帶動下將逐步回暖。公司作為行業(yè)佼佼者，可享受全球行業(yè)回暖帶來的市場紅利。

　　盈利預(yù)測與估值。考慮氫氧化鋰業(yè)務(wù)帶來增量以及民爆行業(yè)轉(zhuǎn)好，調(diào)增公司盈利預(yù)測，預(yù)計17-19年EPS分別為0.62元、1.09元、1.34元，對應(yīng)動態(tài)PE分別為14倍、8倍和6倍，維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示：氫氧化鋰價格大幅波動的風(fēng)險、民爆業(yè)務(wù)回暖低于預(yù)期的風(fēng)險、氫氧化鋰產(chǎn)能釋放或不及預(yù)期的風(fēng)險。