2016年4月23日,公司發(fā)布2015年年度報告,全年?duì)I業(yè)收入18.67億元,同比增長31.25%;利潤總額5.13億元,同比增長56.52%;歸屬母公司凈利潤2.48億元,同比增長89.93%;基本每股收益0.96元。公司擬以現(xiàn)有2.61億股本為基數(shù)每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元(含稅),以資本公積金每10股轉(zhuǎn)增28股。同時公司一季報顯示,2016年一季度營收7.54億元,同比增長110.77%,凈利潤2.84億元,同比增長854.97%,主要因鋰產(chǎn)品市場需求旺盛,鋰價持續(xù)上揚(yáng),一季度電池級碳酸鋰均價13.8萬元/噸,同比上漲219%。公司預(yù)計2016年上半年凈利潤6-6.5億元,同比增長1364.25%-1486.27%。
業(yè)績大幅增長源于量價齊升。15年工業(yè)級碳酸鋰均價5.04萬元/噸,同比增長34%;電池級碳酸鋰均價5.24萬元/噸,同比增長33%。公司鋰化工產(chǎn)品銷售量價齊升,鋰鹽銷量增長68.46%,毛利率增長26.63%;泰利森鋰輝石產(chǎn)量43.80萬噸,增長2.75%,銷售25.70萬噸,減少19.39%,表明公司自身消化能力提升,毛利率上升14.46%,全年實(shí)現(xiàn)凈利潤4.29億元。此外,天齊鋰業(yè)江蘇實(shí)現(xiàn)約5000噸產(chǎn)量,實(shí)現(xiàn)營收1.75億元,凈利潤5774萬元。
三費(fèi)大幅上升。銷售費(fèi)用3045萬元,同比增長43.89%;管理費(fèi)用1.72億元,同比增長51.45%;財務(wù)費(fèi)用為9941萬元,同比增長417.88%;主要因并購天齊鋰業(yè)國際導(dǎo)致借款增加,利息支出增加。三費(fèi)合計3.02億元,同比增長96.13%。
2萬噸電池級氫氧化鋰項(xiàng)目。公司擬建設(shè)一期“年產(chǎn)2萬噸電池級氫氧化鋰”項(xiàng)目,預(yù)計總投資16億元,建設(shè)周期2-4年。泰利森設(shè)計產(chǎn)能10萬噸LCE,富余產(chǎn)能能滿足其新增需求。項(xiàng)目建成后,有助于公司進(jìn)入國際主流鋰電池材料供應(yīng)鏈,實(shí)現(xiàn)成為國際競爭力的一流鋰材料供應(yīng)商的目標(biāo)。
鋰價繼續(xù)上揚(yáng)。目前碳酸鋰供應(yīng)偏緊,主要源于新增產(chǎn)量慢于預(yù)期,而需求依舊旺盛。因此我們預(yù)計上半年碳酸鋰價格繼續(xù)上揚(yáng),下半年大概率高位盤整,公司業(yè)績有環(huán)比繼續(xù)上漲的可能。
維持“買入”的投資評級。公司是國內(nèi)電池級碳酸鋰產(chǎn)品最重要的供應(yīng)商,公司目前已經(jīng)具有優(yōu)質(zhì)鋰礦資源以及鋰產(chǎn)品精深加工的規(guī)模優(yōu)勢。我們預(yù)計公司2016-2018年EPS分別為6.3元、8.34元和10.74元,目標(biāo)價201.60元,對應(yīng)16年32倍PE,維持“買入”的投資評級。
不確定性:政策風(fēng)險、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)風(fēng)險、匯率風(fēng)險、業(yè)務(wù)整合風(fēng)險。