南京金龍年度供貨合同簽訂,戰(zhàn)略合作愈加深化:國軒高科公告全資子公司合肥國軒高科動力能源有限公司與南京金龍簽訂2016年度供貨合同,總金額105,817萬元。按照合同規(guī)定,南京金龍2016年將向公司采購共計6000套動力電池組,應用于6米、8米、12米在內(nèi)的6種車型。南京金龍與公司從2011年開始戰(zhàn)略合作,是公司合作最早、最主要的客戶之一,本次年度供貨合同金額約為15年度兩家公司交易金額的10倍,供應客車數(shù)量將占南京金龍2015年總銷量的近70%,體現(xiàn)公司在客戶供應鏈的地位。
客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,動力鋰電領軍地位穩(wěn)固:公司此前公布與中通客車簽署總金額103,736.6萬年度供貨合同,金額相當于雙方15年交易總額的5倍,采購6000套動力電池組對應中通客車15年總銷量的70%以上。我們預計國軒與中通、南京金龍的兩大合同涉及動力電池總量1GWh左右,占公司16年預計出貨量的20%-30%。同時,國軒高科公告與航天萬源及唐山市人民政府達成戰(zhàn)略合作協(xié)議,將在唐山成立合資公司,推動公司在動力、儲能、石墨烯材料以及軍工等方面的研發(fā)和應用。動力電池項目總體產(chǎn)能規(guī)劃10億Ah,總投資30億元。公司作為動力鋰電領域的領軍企業(yè),客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,與多家整車廠深度戰(zhàn)略合作,有利于業(yè)績的確定性釋放及后續(xù)共同發(fā)展。
產(chǎn)能穩(wěn)步擴張,打造產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài):國軒高科在15年四季度已經(jīng)形成7.5億Ah(約2.5GWh)產(chǎn)能,同時依托北汽萊西基地的青島萊西工廠已經(jīng)開工,規(guī)劃總產(chǎn)能10億Ah。公司也在積極推進合肥基地的擴產(chǎn)計劃,目標2016年底形成5GWh產(chǎn)能,進一步提高供貨能力。國軒高科不僅布局上游正極材料與下游充電運營,與產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)企業(yè)積極合作,打造產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。。
投資建議:買入-A投資評級,12個月目標價40.00元。我們預計公司2015年-2017年的凈利潤分別為5.03億、9.47億和10.16億元,對應EPS為0.58元、1.08元和1.16元。維持買入-A評級,12個月目標價40.00元。