一、投資鋰電負(fù)極材料——是深思熟慮還是頭腦發(fā)熱

1、對(duì)負(fù)極材料需求上升的預(yù)期

近些年來(lái)，由于鋰離子電池需求強(qiáng)勁，帶動(dòng)鋰電池負(fù)極材料的發(fā)展。從負(fù)極材料的市場(chǎng)規(guī)模發(fā)展來(lái)看(如圖1所示)，自2003年至2007年，負(fù)極材料總體增長(zhǎng)144.5%，年均增長(zhǎng)率9.5%，從2007年至2011年，鋰電池負(fù)極材料總體增長(zhǎng)170%，年均增長(zhǎng)率為14.2%，鋰電負(fù)極材料發(fā)展速度加快，呈現(xiàn)上升的態(tài)勢(shì)。

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據(jù)估計(jì)，2011年全球負(fù)極材料市場(chǎng)規(guī)模在28-35億元；預(yù)計(jì)到2015年將達(dá)到45-55億元。另外，到2013年全球鋰離子電池市場(chǎng)需求量將達(dá)到近40億顆，年增長(zhǎng)率將超過(guò)20％；2016年鋰離子電池市場(chǎng)需求量有望突破50億顆。

數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)每年新增電動(dòng)自行車約2500萬(wàn)輛，其中不足3%為鋰離子電動(dòng)自行車，其余97%都是鉛酸蓄電池電動(dòng)自行車。在2011年4月國(guó)家九部委發(fā)文對(duì)鉛酸蓄電池行業(yè)的環(huán)境污染的違法行為整治中，共取締關(guān)閉、停產(chǎn)整治企業(yè)共計(jì)1598家，占全部排查企業(yè)的83%，為鋰離子動(dòng)力電池發(fā)展帶來(lái)了機(jī)遇，而且未來(lái)電動(dòng)汽車一旦興起，也將迎來(lái)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的增長(zhǎng)。

?2、負(fù)極材料行業(yè)利潤(rùn)水平較高，同時(shí)技術(shù)壁壘較低

??? 在杉杉股份(600884.SH)的鋰電部門中，相對(duì)正極材料和電解液，其負(fù)極材料貢獻(xiàn)了最高的凈利潤(rùn)率。而另一負(fù)極材料龍頭企業(yè)貝特瑞的利潤(rùn)水平甚至更高。2010年，杉杉股份負(fù)極材料的凈利潤(rùn)率為12.6%，而貝特瑞達(dá)到了19.3%；2011年上半年杉杉股份鋰電池材料的毛利率為23%，貝特瑞毛利率則大約為34%。

??? 另外，在鋰電池四大材料中，負(fù)極材料的技術(shù)相對(duì)最成熟(石墨烯負(fù)極材料除外)。通常將鋰電池負(fù)極材料分為三大類：石墨，碳和合金。前兩類又可以分為：人造石墨和天然石墨，軟碳和硬碳。目前應(yīng)用最廣的是人造石墨，石墨占據(jù)整個(gè)負(fù)極材料超過(guò)65%的市場(chǎng)，而其中80-90%為人造石墨。

??? 正是因?yàn)榭春?font color="#000000">鋰電負(fù)極材料未來(lái)增長(zhǎng)的需求，加上行業(yè)目前利潤(rùn)水平較高，而技術(shù)又相對(duì)成熟，所以吸引了很多的企業(yè)投入其中。

二、鋰電負(fù)極材料投資擴(kuò)產(chǎn)現(xiàn)狀

　　1、巨頭發(fā)力，爭(zhēng)奪發(fā)展主導(dǎo)權(quán)

????目前在國(guó)內(nèi)，負(fù)極材料領(lǐng)先企業(yè)主要包括深圳貝特瑞、上海杉杉和長(zhǎng)沙海容，而在全球范圍內(nèi)，負(fù)極材料的市場(chǎng)份額主要集中在日本日立化成、日本精工碳素、JFE日本鋼鐵、三菱化學(xué)、中國(guó)寶安-貝特瑞、杉杉股份等廠家。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2011年鋰電負(fù)極材料投資項(xiàng)目有11項(xiàng)，投資總體金額約達(dá)76.2億元。所有的投資項(xiàng)目中(如圖2所示)，北汽集團(tuán)在黑龍江投資碳負(fù)極材料生產(chǎn)項(xiàng)目25億元，向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸并踐行企業(yè)新能源汽車戰(zhàn)略。貝特瑞在雞西和惠州兩地共投資12.5億元，實(shí)行南北兩地產(chǎn)業(yè)布局。

此外，日本企業(yè)也轉(zhuǎn)戰(zhàn)中國(guó)，日本三菱化學(xué)以2.6億投資規(guī)劃產(chǎn)能8000噸，而其國(guó)內(nèi)企業(yè)2011年產(chǎn)能也僅為7000噸。JFE化工投資2億元與山東濰坊市政府簽訂鋰離子電池負(fù)極材料生產(chǎn)項(xiàng)目。日立化成計(jì)劃投資約35億日元，增設(shè)生產(chǎn)線，計(jì)劃2012年9月投產(chǎn)，至?xí)r將使鋰離子電池用碳負(fù)極材料的產(chǎn)能擴(kuò)大一倍，并于2011年5月與河南遠(yuǎn)東科技公司洽談，商討在鋰電池負(fù)極方面的合作項(xiàng)目。

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日本作為負(fù)極材料的生產(chǎn)強(qiáng)國(guó)，工藝成熟，但資源相對(duì)缺乏，除了加大本土生產(chǎn)外，也已經(jīng)開(kāi)始向我國(guó)轉(zhuǎn)移。由于大部分企業(yè)仍然以生產(chǎn)石墨負(fù)極材料為主，因此行業(yè)之內(nèi)的同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)應(yīng)是負(fù)極材料企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的焦點(diǎn)。

　?。病?/span>產(chǎn)能規(guī)劃，一浪蓋過(guò)一浪

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年全年鋰電負(fù)極材料項(xiàng)目規(guī)劃產(chǎn)能總計(jì)達(dá)153000噸(如表1所示)，其中三菱化學(xué)在山東平度市成立全資子公司—青島雅能都化成有限公司，規(guī)劃其產(chǎn)能2012年達(dá)8000噸，并計(jì)劃到2015年使其生產(chǎn)能力達(dá)到14400噸，加上在日本本土企業(yè)規(guī)劃產(chǎn)能19600噸，預(yù)計(jì)到2015年產(chǎn)能能達(dá)35000噸。

而在我國(guó)，貝特瑞也是四處擴(kuò)張，2011年在黑龍江雞西市的貝特瑞石墨產(chǎn)業(yè)園投資2.5億，其中規(guī)劃石墨負(fù)極材料產(chǎn)能約5000噸，2011年3月貝特瑞在黑龍江鶴崗規(guī)劃產(chǎn)能為30000噸鋰電池負(fù)極材料和2萬(wàn)噸增碳劑項(xiàng)目也進(jìn)入審批程序。北汽集團(tuán)更是以25億投入，規(guī)劃負(fù)極材料產(chǎn)能70000噸之巨，令人瞠目。

就現(xiàn)有產(chǎn)能情況而言，貝特瑞2011年產(chǎn)能約達(dá)12380噸，產(chǎn)量大概在8000噸左右，產(chǎn)能利用率為64.6%；國(guó)內(nèi)排名第二的杉杉股份2011年產(chǎn)能也只有7400噸，產(chǎn)量為5200噸，產(chǎn)能利用率在70.3%。根據(jù)2011年總體規(guī)劃的153000噸的產(chǎn)能來(lái)推算，未來(lái)幾年將至少出現(xiàn)12個(gè)“貝特瑞”或20個(gè)“杉杉股份”。

表1:2011年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)企業(yè)產(chǎn)能投資規(guī)劃表

　　3、地理聚焦，嫁接地域資源優(yōu)勢(shì)

據(jù)國(guó)土資源部統(tǒng)計(jì)資料，中國(guó)晶質(zhì)石墨儲(chǔ)量3085萬(wàn)噸；隱晶質(zhì)石墨儲(chǔ)量1358萬(wàn)噸，石墨儲(chǔ)量占世界的70%以上。我國(guó)是世界石墨資源最豐富的國(guó)家，有20個(gè)省(區(qū)、市)有石墨礦產(chǎn)，探明儲(chǔ)量的礦區(qū)有?91處，地區(qū)分布上，以黑龍江省為最多，儲(chǔ)量占全國(guó)的?64.1%，其次為山東和四川等地。

從2011年投資增產(chǎn)地域來(lái)看，恰好黑龍江省的投資最大，占到投資總額近50%的比例，山東地區(qū)投資以13%的比例位居第二。

圖3：2011年國(guó)內(nèi)地區(qū)負(fù)極材料產(chǎn)能擴(kuò)張情況

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從圖3可以看出，毗近上游資源，通過(guò)地域優(yōu)勢(shì)，以期產(chǎn)業(yè)鏈整體協(xié)同，實(shí)現(xiàn)自身的優(yōu)勢(shì)，依然是眾多企業(yè)的首選。

從以上產(chǎn)能規(guī)劃的情況可以看出，鋰離子負(fù)極材料企業(yè)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展具有極高的期望，然而如此大的產(chǎn)能規(guī)劃，是否會(huì)形成產(chǎn)能過(guò)剩，未來(lái)到底如何還充滿著不確定性。

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三．?鋰電池負(fù)極材料企業(yè)投資擴(kuò)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)需求的不斷擴(kuò)大是鋰電企業(yè)不斷擴(kuò)張的內(nèi)在動(dòng)力，鋰電池負(fù)極材料行業(yè)新進(jìn)入者較少，多以現(xiàn)有企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張投資為主。擴(kuò)產(chǎn)投資，搶先占領(lǐng)市場(chǎng)，雖然符合鋰電池發(fā)展的大勢(shì)，但其中也存在著不少隱憂，具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:

首先，投資過(guò)熱導(dǎo)致產(chǎn)能急劇增大。目前的投資，在很大程度上是出于對(duì)未來(lái)新能源汽車市場(chǎng)的預(yù)期，根據(jù)工信部2月22日最新發(fā)布的《新材料產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，預(yù)計(jì)到2015年，新能源汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量為50多萬(wàn)輛，而按照2009年發(fā)展規(guī)劃，到2012年就應(yīng)該生產(chǎn)新能源汽車50萬(wàn)輛，而且截止今年年初，“十城千輛”計(jì)劃的全國(guó)25個(gè)試點(diǎn)城市中，新能源汽車的推廣目標(biāo)完成不足40%。

根據(jù)最新規(guī)劃，預(yù)計(jì)到2015年，由于受新能源汽車市場(chǎng)的影響，累計(jì)新增碳負(fù)極材料需求16000噸，相對(duì)于153000噸產(chǎn)能規(guī)劃而言，即使按照50%的產(chǎn)能利用率，新增加產(chǎn)量為76500噸，新能源汽車市場(chǎng)對(duì)負(fù)極材料的拉動(dòng)作用非常有限，產(chǎn)能會(huì)嚴(yán)重過(guò)剩。

其次，競(jìng)爭(zhēng)加劇將侵蝕企業(yè)利潤(rùn)。日本是電池產(chǎn)業(yè)方面的強(qiáng)國(guó)，它們?cè)谖覈?guó)境內(nèi)的投資，不僅可以利用我國(guó)勞動(dòng)力成本和資源的優(yōu)勢(shì)，而且其技術(shù)先進(jìn)，生產(chǎn)工藝成熟，實(shí)力強(qiáng)大，從而使得國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇，對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)生沖擊，削弱企業(yè)的利潤(rùn)。新增產(chǎn)能一旦大量釋放，加上產(chǎn)品差異化較小，供需的嚴(yán)重失衡必將對(duì)產(chǎn)品售價(jià)及企業(yè)利潤(rùn)帶來(lái)巨大的壓力。

最后，資金鏈緊張將擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。從短期來(lái)看，進(jìn)行如此巨大的產(chǎn)能規(guī)劃，必然占用企業(yè)大量的資源，勢(shì)必影響企業(yè)在研發(fā)等其他方面的投入。而稍后，一旦市場(chǎng)需求不如預(yù)期理想，投資成本的收回都成難題，更遑論獲得預(yù)期的回報(bào)。這種后果將造成企業(yè)資金鏈條的緊張，需警惕此風(fēng)險(xiǎn)存在。