突破產(chǎn)能瓶頸,成長空間打開。新能源汽車放量,動力電池供不應(yīng)求,產(chǎn)能成為公司的發(fā)展瓶頸。隨著新項目投產(chǎn),公司自2015年上半年2億ah產(chǎn)能逐漸提升至年底8億ah,預(yù)計今年三季度萊西3億ah、合肥8億ah投產(chǎn),產(chǎn)能可達(dá)20億ah,打開了成長空間,2016年出貨量可提升至8-10億ah。
景氣高點,產(chǎn)品為王。去年新能源汽車產(chǎn)量37.9萬輛,對應(yīng)電池需求量16Gwh,2016年新能源汽車產(chǎn)量預(yù)計在50萬輛,動力電池需求超20Gwh,行業(yè)仍處景氣高點。產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤結(jié)果顯示2016年國內(nèi)動力電池產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)速度一般,價格降幅短期不明顯,同時終端電池成本不會大幅上升。2017年行業(yè)競爭加劇,但長期看新能源汽車5年10倍,動力電池需求成長依舊明顯。國軒將立足動力電池領(lǐng)域進(jìn)行客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整、研發(fā)新材料、夯實國內(nèi)市場的同時提升產(chǎn)品質(zhì)量,以優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品直面競爭,塑造行業(yè)龍頭。
立足電池主業(yè),卡位核心環(huán)節(jié)。國軒高科在立足電池電芯、Pack以及BMS系統(tǒng)的同時,戰(zhàn)略布局產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié),進(jìn)而提升終端產(chǎn)品質(zhì)量。公司與星源材質(zhì)合作建設(shè)隔膜生產(chǎn)線,保障濕法隔膜的產(chǎn)品供應(yīng);與北汽新能源開展戰(zhàn)略合作,設(shè)立美國硅谷研發(fā)中心;與特銳德共同開拓充電樁運營,以自有技術(shù)加大正極材料研發(fā)生產(chǎn),年中將形成8000噸產(chǎn)能,實現(xiàn)自給自足。
控成本、調(diào)結(jié)構(gòu)。目前公司電芯成本在8毛錢/wh,Pack成本在5-8毛錢/wh,2016年售價預(yù)計在2.5元/Wh左右,具有較好的盈利能力。隨著自動化水平以及國產(chǎn)隔膜供應(yīng)商占比的提升,自有正極材料產(chǎn)能投放以及規(guī)模優(yōu)勢,后續(xù)成本將進(jìn)一步下降。國軒高科今年處于調(diào)結(jié)構(gòu)的一年,乘用車客戶占比提升至30%;同時公司聚焦三元電池的研發(fā),三季度將形成6億ah產(chǎn)能,占總產(chǎn)能的30%左右。
行業(yè)規(guī)范利好優(yōu)質(zhì)電池廠商。目前新能源汽車需求處于由政策驅(qū)動向成本及客戶體驗驅(qū)動的過程中,政策短期催化帶來一些行業(yè)污點,存在騙補(bǔ)及電池劣質(zhì)等現(xiàn)象,但不影響行業(yè)長期發(fā)展趨勢。參照日韓3C電池發(fā)展歷程,隨著行業(yè)的規(guī)范以及進(jìn)入門檻的提升,市場份額將向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中,國軒高科作為國內(nèi)動力電池一線龍頭企業(yè),將長期受益。