12月17日，成飛集成股價(jià)無(wú)量跌停，全日未掀起一絲波瀾。然而，遠(yuǎn)在成都的成飛集成總部?jī)?nèi)卻是人聲鼎沸，眾多投資者紛紛上門(mén)聲討，接待的公司高管顯得百口莫辯。一位工作人員表示，“我們覺(jué)得很冤枉！在中航工業(yè)集團(tuán)內(nèi)部重組，怎么就成了壟斷？”
成飛集成連續(xù)三個(gè)交易日出現(xiàn)跌停，這讓融資盤(pán)爆倉(cāng)的腳步越來(lái)越近。中國(guó)證券報(bào)記者了解到，成飛集成中小投資者正在征集投票權(quán)，希望通過(guò)發(fā)起臨時(shí)股東大會(huì)的形式逼停股票交易，緩解暴跌帶來(lái)的融資平倉(cāng)壓力。截至12月17日中午，成飛集成投資者集中委托的持股數(shù)量已經(jīng)超過(guò)1100萬(wàn)股。但離1600萬(wàn)股的門(mén)檻尚有400多萬(wàn)股的差距。
融資客自稱(chēng)非“賭徒”
12月16日，投資者代表王洪明等人又一次與成飛集成的高管進(jìn)行了交涉，旁邊的一位成飛集成女員工則把投資者們的訴求一一記錄下來(lái)。中國(guó)證券報(bào)記者拿到的這份會(huì)議記錄顯示，投資者們的訴求主要包括：“公司緊急停牌”、“召開(kāi)股東說(shuō)明會(huì)”、“公布重組終止后的后續(xù)計(jì)劃”、“解釋廣發(fā)證券的消息來(lái)源”、“大股東進(jìn)行增持”等。
“幾天之后，我可能就不是公司的股東了。只要5個(gè)跌停，我什么都沒(méi)有了。”一位操著四川口音的投資者代表湊在成飛集成總經(jīng)理黃紹滸身邊，用近乎懇求的語(yǔ)氣，希望公司能夠有所動(dòng)作挽救自己的命運(yùn)。
中國(guó)證券報(bào)記者了解到，在這些維權(quán)的成飛集成維投資者里，不乏一些資金規(guī)模較大的“大戶(hù)”。山東的邱先生是當(dāng)?shù)啬匙C券營(yíng)業(yè)部的VIP客戶(hù)，證券賬戶(hù)對(duì)賬單顯示，其共買(mǎi)入了63.19萬(wàn)股的成飛集成股票，平均買(mǎi)入價(jià)為55.4元/股，總持股成本約為3500萬(wàn)元，其中，動(dòng)用自有資金約1300萬(wàn)元，融資資金約2200萬(wàn)元。
12月17日，成飛集成股價(jià)連續(xù)三個(gè)跌停后，邱先生已經(jīng)浮虧1003.15萬(wàn)元，被強(qiáng)制平倉(cāng)已經(jīng)近在眼前。一臉憔悴的邱先生目光有些遲緩地翻看著手機(jī)里的交易軟件，“我一共向證券公司融資了2189.4萬(wàn)元，原先1350萬(wàn)元的身家現(xiàn)在只有大概300萬(wàn)元，就剩一個(gè)零頭了。”
中國(guó)證券報(bào)記者在現(xiàn)場(chǎng)和通過(guò)網(wǎng)絡(luò)截圖查閱了一些對(duì)賬單，這些融資投資者有一個(gè)共同特征，投資品種非常集中，投資的股票多為1只或者2只，而且滿(mǎn)倉(cāng)或重倉(cāng)持有成飛集成。
來(lái)自遼寧鞍山的王洪明告訴中國(guó)證券報(bào)記者，“從8月份開(kāi)始，我先是以36萬(wàn)元的自有資金買(mǎi)入了一些，后期又通過(guò)融資陸續(xù)買(mǎi)入，一共是11500股。而且，當(dāng)時(shí)為了買(mǎi)入成飛集成，我在10.5元和10.8元的價(jià)位把太極集團(tuán)賣(mài)掉了，還在不到38塊錢(qián)的價(jià)位賣(mài)掉了14000股的浪潮信息，把資金全部騰出來(lái)買(mǎi)入成飛集成。”
但是，眾多融資投資者在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)堅(jiān)稱(chēng)自己不是“賭徒”，“我買(mǎi)入成飛集成一共動(dòng)用了1300萬(wàn)元的資金，有800萬(wàn)元來(lái)自融資，我是在61元/股的價(jià)位開(kāi)始陸續(xù)買(mǎi)入的，后來(lái)股價(jià)有一波跳水，到57元/股的時(shí)候我又開(kāi)始陸續(xù)加倉(cāng)。但我真的不是賭徒。一方面，公司這一年來(lái)一直在發(fā)公告，我是看著利好公告一點(diǎn)一點(diǎn)加倉(cāng)的；另一方面，成飛集成是國(guó)企，軍工資產(chǎn)證券化又是國(guó)家的戰(zhàn)略方向。而且，這么大的重組，我們認(rèn)為它是沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)的，我們錯(cuò)了嗎？”來(lái)自北京的趙瑞剛反反復(fù)復(fù)告訴中國(guó)證券報(bào)記者。
王洪明也對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，他之所以把全部家當(dāng)都押在了成飛集成身上，是源于自己對(duì)成飛集成重組前景的看好。而10月中下旬的一次對(duì)成飛集成的調(diào)研，更加堅(jiān)定了他的信心。王洪明介紹，“當(dāng)時(shí)是一個(gè)小伙子接待的我，跟我說(shuō)重組這件事挺好的，正在加班加點(diǎn)地推進(jìn)。”
隨著股價(jià)的不斷跌停，融資投資者不得不面對(duì)爆倉(cāng)的可能。12月16日一早，來(lái)自浙江的張先生已經(jīng)先行飛回了浙江，以籌措資金防止爆倉(cāng)。但更多的投資者告訴中國(guó)證券報(bào)記者，他們把全部身家都押在了上面，已經(jīng)無(wú)力再增加保證金了。一位四川的投資者表示，“明天再來(lái)一個(gè)跌停板，我差不多就爆倉(cāng)了。證券公司昨天給我打電話了，讓我增加保證金，不然，就強(qiáng)行平倉(cāng)。我說(shuō)沒(méi)錢(qián)了，聽(tīng)天由命吧。”
公司員工覺(jué)得很冤枉
在剛剛舉辦的第十屆珠海航展上，國(guó)產(chǎn)第四代隱形戰(zhàn)斗機(jī)殲-31“鶻鷹”無(wú)疑是最耀眼的“明星”之一。在飛行表演階段，殲-31展示了短距起降、空中小速度機(jī)動(dòng)盤(pán)旋等多個(gè)課目，吸引了眾多目光。特別是殲-31與蘇-35在跑道上擦肩而過(guò)，更引發(fā)無(wú)數(shù)感慨。參展方特別強(qiáng)調(diào)，這款殲-31機(jī)型由中航工業(yè)沈飛集團(tuán)自籌資金研發(fā)，尚未在軍方立項(xiàng)，國(guó)際軍貿(mào)市場(chǎng)是其主攻方向之一。
與展翅飛翔的殲-31“鶻鷹”相比，成飛集成將成飛集團(tuán)、沈飛集團(tuán)殲擊機(jī)業(yè)務(wù)整合的重組計(jì)劃，卻無(wú)奈“折翼”。
“我們覺(jué)得很冤枉，從方案本身來(lái)說(shuō)，我們的重組不存在壟斷的問(wèn)題。”在與投資者溝通的過(guò)程中，成飛集成一位工作人員顯得既焦慮又無(wú)奈。對(duì)于上市公司欺騙投資者的質(zhì)疑，她強(qiáng)調(diào)：“我們肯定不想欺騙你們的。在重組過(guò)程中，我們耗費(fèi)了很多的精力在努力地推進(jìn)。”
在復(fù)函國(guó)務(wù)院國(guó)資委的抄送件中，國(guó)防科工局認(rèn)為，成飛集成的重組方案符合國(guó)防科技工業(yè)全面深化改革、推動(dòng)軍民融合深度發(fā)展的總體要求，有利于促進(jìn)軍工企業(yè)建立和完善現(xiàn)代企業(yè)制度，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，但按照該方案實(shí)行后，將消除特定領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)，形成行業(yè)壟斷，建議中止本次資產(chǎn)重組。
不過(guò)，成飛集成顯然不認(rèn)同“壟斷”說(shuō)法。一位工作人員直白地表示：“成飛集團(tuán)、沈飛集團(tuán)本來(lái)就都屬于中航工業(yè)集團(tuán)。既然中航工業(yè)集團(tuán)擁有兩家生產(chǎn)戰(zhàn)斗機(jī)的企業(yè)不存在壟斷，怎么通過(guò)重組注入成飛集成就變成壟斷了？”
對(duì)于重組失敗，成飛集成總經(jīng)理黃紹滸顯得非常無(wú)奈。他表示，“國(guó)防科工局是我們的主管部門(mén)，國(guó)資委[微博]需要征求它的意見(jiàn)，這不是我們企業(yè)能控制的。當(dāng)初拿到國(guó)防科工局的抄送件后，集團(tuán)公司也做了一個(gè)月的溝通，但最后還是拿不到同意的批復(fù)。”
按照現(xiàn)行的武器裝備采購(gòu)體制規(guī)定，武器裝備的國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售必須獲得軍方軍品設(shè)計(jì)定型批準(zhǔn)，設(shè)計(jì)定型后，軍方將開(kāi)始訂貨，訂貨價(jià)格由軍方根據(jù)《軍品價(jià)格管理辦法》規(guī)定的審價(jià)機(jī)制確定。在審價(jià)制下，軍品采購(gòu)價(jià)格由制造成本、期間費(fèi)用和利潤(rùn)三部分組成，制造成本和期間費(fèi)用構(gòu)成軍品的定價(jià)成本，除會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的內(nèi)容外，還包括了外購(gòu)專(zhuān)用原材料、元器件等的凈損失費(fèi)用、定期試驗(yàn)的凈損失費(fèi)用等軍品專(zhuān)用費(fèi)用。利潤(rùn)部分一般根據(jù)產(chǎn)品的復(fù)雜程度、數(shù)量和技術(shù)含量等綜合考慮評(píng)估。價(jià)格審定后，一般三年復(fù)審調(diào)價(jià)一次，如有特殊情況，可以向軍方申請(qǐng)調(diào)價(jià)。
專(zhuān)家介紹，在軍工領(lǐng)域，航天、兵器、船舶等行業(yè)都有兩家央企集團(tuán)，而航空行業(yè)僅有中航工業(yè)一家，因此中航工業(yè)推動(dòng)旗下資產(chǎn)上市容易涉嫌壟斷。另外，相比于運(yùn)輸機(jī)、轟炸機(jī)等大型飛機(jī)整合平臺(tái)，成飛集成此次涉及的殲擊機(jī)業(yè)務(wù)規(guī)模較大，更為敏感。“從武器裝備采購(gòu)部門(mén)的角度考慮，軍工產(chǎn)品生產(chǎn)如果過(guò)于集中，一方面可能導(dǎo)致采購(gòu)價(jià)格增加、研發(fā)動(dòng)力下降，另一方面也會(huì)增加武器裝備采購(gòu)體制管理的難度。”
不過(guò)，質(zhì)疑壟斷說(shuō)法的意見(jiàn)同樣存在。一位業(yè)內(nèi)人士指出，漫長(zhǎng)的研發(fā)周期、極高的技術(shù)難度、激增的投資規(guī)模、持續(xù)的現(xiàn)金流保證，這些因素決定了只有最頂尖的企業(yè)才能夠承擔(dān)先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)的研發(fā)生產(chǎn)。由于戰(zhàn)斗機(jī)出廠單價(jià)隨年代呈指數(shù)形式上升，新一代戰(zhàn)機(jī)只有在滿(mǎn)足費(fèi)用約束的條件下盡可能達(dá)到較高的效費(fèi)比才有實(shí)際意義。單純就武器裝備建設(shè)角度而言，縮減武器供應(yīng)商數(shù)量、提高單個(gè)企業(yè)裝備系統(tǒng)設(shè)計(jì)制造的完整性，有利于統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)和生產(chǎn)組織的簡(jiǎn)單化，進(jìn)而有效控制采購(gòu)總成本。
國(guó)金證券軍工行業(yè)分析師陸洲認(rèn)為，一直以來(lái)，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易是資本市場(chǎng)努力消除的兩大頑癥，成飛集團(tuán)、沈飛集團(tuán)本次聯(lián)合重組是順應(yīng)了消除“同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”的要求。“我們認(rèn)為，聯(lián)合重組符合先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)研制規(guī)律和發(fā)展潮流。第四代戰(zhàn)斗機(jī)時(shí)代拼的是系統(tǒng)集成、技術(shù)遷移、平臺(tái)整合的能力，省錢(qián)是王道，寡頭才能生存。第四代戰(zhàn)斗機(jī)時(shí)代的高技術(shù)壁壘，已經(jīng)無(wú)法在一個(gè)經(jīng)濟(jì)體容納并支撐兩家以上的公司同時(shí)研制了，平臺(tái)化、一體化的研制路徑才是唯一正確的選擇。時(shí)至今日，中國(guó)戰(zhàn)斗機(jī)研制‘抱團(tuán)作戰(zhàn)’既有可能，更有必要。”